在 2026 年初的投资视角下，Galaxy Digital (GLXY) 和 GE Vernova (GEV) 代表了两种截然不同的 AI 增长范式：一个是**“算力+金融”的进攻型转型者**，另一个是**“电力+基建”的防守型垄断者**。

两者的核心逻辑在于：AI 需要芯片（Galaxy 负责提供机房），但芯片需要电（GEV 负责发电和输电）。

一、 2026-2028 业绩预测与估值指标

维度GE Vernova (GEV)Galaxy Digital (GLXY)业务属性能源基建（燃气轮机、电网、风能）加密金融 + AI 数据中心托管2026E 营收$410 亿 - $420 亿$22 亿 - $25 亿2028E 目标$520 亿 (CAGR ~12%)$40 亿+ (取决于 Helios 完工进度)2026E EPS$13.32 (Zacks 预测)$2.10 - $2.50 (高度挂钩币价)2026E P/E54.5x (溢价明显)12x - 25x (受行业分类模糊影响)预计 PEG3.03 (由于估值过高，PEG 偏贵)0.30 - 0.50 (成长性极高)自由现金流 (FCF)累计 2025-28 目标 $220 亿2028 年目标 $8 亿 - $12 亿

二、 确定性与风险对比

1. GE Vernova：AI 时代的“送水人” (最高确定性)

确定性来源： GEV 拥有 $1,500 亿 - $2,000 亿 的庞大在手订单（Backlog）。无论哪家 AI 公司赢，都需要 GEV 的变压器、电网管理软件和燃气轮机。

竞争护城河： 全球电力设备市场是典型的“寡头竞争”，GEV 在北美和欧洲拥有近乎垄断的地位。

风险： 确定性已经反映在股价中（P/E 54x）。它更像是一只**“蓝筹基建股”**，很难再出现翻倍行情。

2. Galaxy Digital：AI 时代的“杠杆地产商” (高风险高回报)

确定性来源： 来源于其 1.6 GW 的电力配额。在 2026 年，电比芯片更难找。Galaxy 的 Helios 园区只要如期建成，其现金流是非常稳健的（受 CoreWeave 长约保护）。

波动来源： 它的估值依然与比特币（BTC）强绑定。如果 2026 年加密市场转熊，即便它的 AI 业务翻倍，股价也可能被拖累。

风险： 重资产转型带来的利息支出（9.1%）和施工延迟。

三、 核心博弈：买“电表”还是买“插座”？

逻辑 A (GE Vernova)： AI 数据中心必须扩建，所以电网必须升级。GEV 赚的是全球能源转型的钱，业绩稳如磐石。

逻辑 B (Galaxy)： 德州电网已经饱和，谁有“现成的插座”谁就是王。Galaxy 赚的是能源稀缺背景下的**“利差”**。

四、 投资建议研判

确定性：GEV >> GLXY。GEV 的业绩是写在合同里的，且不受地缘政治和币价波动影响。

性价比（PEG）：GLXY >> GEV。GEV 的 P/E 超过 50 倍，意味着市场已经把它当成了科技股在炒；而 Galaxy 的 P/E 相对其高达 40% 的年复合增长率来说，明显处于低估阶段。

总结建议：

如果您是大资金稳健型，应首选 GE Vernova，它是 AI 基础设施浪潮中最坚实的底层逻辑。

如果您是进取型/超额收益型，Galaxy 是更好的选择，因为它正处于从“虚幻的加密币”向“实打实的 AI 基建”跨越的估值修正期。