1-2 月电力设备出口额同比+35%，变压器与高压开关维持 35%+的高景气外需，验证了全球电力基础设施更新强周期。国电南自与四方股份 25 年业绩（同比+41%/+16%）显示，在稳固电网/电厂自动化基本盘的同时，正通过储能、虚拟电厂、AIDC 环节实现溢价。

海关总署发布 1-2 月份出口数据，1-2 月份主要电力设备出口金额 144 亿美元，同比+35%。分产品看：①变压器：

1-2 月出口 17 亿美元，同比+39%。②高压开关：1-2 月出口 10 亿美元，同比+35%。

国电南自：业绩超预期，盈利能力显著增强。25 年公司实现营业收入 96.44 亿元，同比增长 6.80%；归母净利润 4.80亿元，同比大幅增长 40.95%，公司整体毛利率提升 2.94 个百分点至 26.28%，主要得益于高毛利的信息技术服务业务高速增长，以及主动收缩低毛利的系统集成业务（收入同比下降 31.5