$加科思-B(01167)$ 加科思获得CITlC Securities International Company（中信证券国际投资有限公司）举牌！

中信证券国际举牌加科思，我看到的不仅仅是5%的持股线，更是其全球化投研团队对加科思价值的深度背书：

- 投研能力支撑：其120人分析师团队覆盖全球16个市场，重点布局能源采矿、TMT、医疗保健三大高增长赛道，标的筛选需经严格内部尽调；

- 历史业绩验证：2021年增持中信证券H股时市净率仅1.7倍，后续涨幅达31%，体现其低位价值挖掘能力。

-估值优势的量化锚定：被举牌的标的往往具备显著性价比，加科思被管理层及机构高位增持逻辑：年内股价已涨427%，举牌均价（8港元左右）接近年内高点，凸显对估值空间的乐观判断。

加科思近期看点：创新药管线进入兑现期

1. 商业化里程碑突破

- 首款产品获批：KRAS G12C抑制剂戈来雷塞（Glecirasib）于2025年5月获批上市，由肺癌销售王者艾力斯负责销售，预计中国区销售峰值达20亿人民币，为公司提供稳定现金流；

- 产品安全性及依从性优势：已上市的竞品中唯一每日给药一次，安全性及OS（总生存期）数据显著优于同类。

2. 核心管线爆发潜力

- 泛KRAS抑制剂JAB-23E73：

- 小分子机制全球进度第一，针对胰腺癌（90%突变率）、结直肠癌（40%）、肺癌（25%）等大适应症；

- 高盛预测全球销售峰值121亿美元，对比公司当前市值仅50亿港元，存在巨大估值差；

- SHP2抑制剂JAB-3312：全球首个进入III期的SHP2抑制剂，联用KRAS G12C有望改写一线肺癌治疗标准。

-颠覆性平台技术STING-iADC：预期可以冲刺全球进展第一

直击70%未满足临床需求：针对PD-1单药无响应患者（全球约250万例/年（弗若斯特沙利文2025数据）；

作用机制革新：通过抗体靶向递送STING激动剂，精准激活肿瘤免疫微环境；

联用想象空间：与PD-1/泛KRAS管线形成协同，潜在覆盖90%实体瘤患者。STING-iADC不仅是新的技术平台，更是打开千亿级PD-1耐药市场的战略钥匙，其临床进展将直接催化管线价值重估。

3. 财务安全垫充足

- 戈来雷塞上市触发5000万美元里程碑付款，叠加未来销售分成，预计可覆盖研发支出（年约2.5-3亿）；

- 现金储备充裕，无短期流动性压力。公司当前至少储备4个潜在BD项目，随便一项目成功落地，都将显著延长现金安全周期，强化财务韧性。