当市场崩盘时，其实所有人都知道遍地是黄金，心里也无比渴望，可他们最终还是选择了卖出，加入了逃跑的队伍。为什么呢？因为他们没有选择权。无论是主动选择还是被迫行动，这一点往往最致命。
那些在底部割肉离场的人，90%都不是心甘情愿的，而是被逼无奈。原因主要有两个：一是债务，也就是杠杆；二是流动性枯竭，也就是手里没钱了。
当你接到证券公司的电话，告知明天可能会被强制平仓时，再理性又有什么用？再看好一家公司的未来又有什么用？你必须卖，不得不在那个最不该卖出的时刻，把带血的筹码交出去。
这正是为什么投资的第一条铁律是：不要碰杠杆。最好只用闲钱投资，杠杆会剥夺你的时间，也剥夺你的理智。它会让你变成一个没有尊严的奴隶——市场稍微一抖，你就得跪下求饶。
看待股价大跌，不同的人看到的是完全不同的景象：有人看到的是着火的房子，仓皇逃离；有人看到的是打折的黄金，果断出手。
大多数人把股市当作一个神圣的裁判所，觉得股价下跌就代表公司出了问题、经济即将崩溃、财富真的蒸发了。但实际上，股市只是一个由“疯子”掌管的拍卖行。
这就不得不提格雷厄姆的重要观点——“市场先生”。你可以把他想象成你的生意合伙人，但他有个严重的毛病：躁郁症。
· 当他躁狂发作时，就是牛市。他极度乐观，觉得未来一片光明，会报出一个高得离谱的价格，想买走你手里的股份。
· 当他抑郁发作时，就是暴跌。他极度悲观，觉得这次彻底完蛋了，会愿意以低得可笑的价格，把他手里的股份卖给你。
现在，作为一个理智的成年人，当这个“疯子合伙人”因为抑郁发作，非要把价值100块的金子以30块卖给你时，你会怎么做？你会跟着他一起哭吗？你会因为他情绪低落，就觉得那块金子变成了废铁吗？你会吓得把自己手里的金子也扔给他，然后逃之夭夭吗？
显然不会。你只会微笑着掏出30块钱，买下他所有的金子，然后顺手帮他叫个救护车。
这就是暴跌的本质。暴跌不是财富的毁灭，而是财富的转移。它残酷但公平地将财富重新分配——从那些情绪不稳、杠杆过高、盲目跟风的人手中，转移到那些理性、有耐心、手握现金的人手里。
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