$建发股份(SH600153)$ 基于截至2026年1月24日的信息，对于“建发股份管理层是否有责任”这个问题，我的回答是：确实存在不可推卸的管理责任，尤其是在战略预判和投资决策上，但同时也受到了行业系统性风险的严重影响。
这并非单纯的“天灾”（行业寒冬），更多暴露了“人祸”层面的战略失误。我们可以从以下几个维度来剖析管理层的责任：
1. 核心责任：战略误判与逆周期拿地
管理层最大的争议点在于在房地产下行周期中，依然选择了激进的扩张策略。
* 逆势冲顶： 在2025年行业普遍谨慎的情况下，建发股份推出了“灯塔计划”，并在北京、上海、杭州等核心城市大举拿地。例如北京朱房地块（90亿）、杭州蒋村地块（34亿）等，都是在高地价时期竞得。虽然布局核心城市逻辑没错，但在市场冰封期高价囤地，导致了巨额的存货跌价损失。这被市场质疑为“战术上的勤奋掩盖了战略上的懒惰”。
* 对联发集团的失控： 子公司联发集团从2023年开始就持续亏损，且亏损幅度不断扩大。虽然管理层在2024年对联发集团进行了“大手术”（包括高层降级、换帅），但整改效果并不明显，未能阻止亏损的扩大，说明管理层在子公司管控和扭亏能力上存在短板。
2. 重大投资失误：收购红星美凯龙
这被广泛认为是管理层的一次重大战略失误。
* 高位接盘： 2023年，建发股份花费62亿元收购红星美凯龙近30%的股份。当时虽然确认了96亿元的重组收益（美化了当年报表），但实际上接盘了一个受房地产拖累、空置率上升、租金下滑的资产。
* 协同效应落空： 管理层当初承诺的“供应链与地产协同”并未在2025年显现，反而因为家居行业的需求萎缩，导致红星美凯龙成为拖累建发股份利润的“深坑”。
3. 治理层面的动荡：管理层不稳定
根据资料显示，2025年以来，建发股份的管理层出现了频繁的人事变动，这也被视为治理层面的失责。
* 高管集中离职： 2025年5月，包括副总经理张奋飞、刘涛等在内的多名高管集中离任；随后独立董事、董事等职位也出现频繁更迭。
* 连带责任： 董事会及全体董事在业绩预亏公告中明确表示，对公告内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。这意味着董事会层面必须为业绩的剧烈变脸负责。
4. 不可抗力因素：行业系统性风险
当然，也不能将责任全部归咎于管理层。
* 行业寒冬： 2025年房地产市场持续深度调整，百强房企中超七成净利润下滑，这是全行业的困局。
* 供应链失衡： 虽然供应链运营业务保持了稳健盈利，但地产板块的亏损规模超出了预期，这种“黑天鹅”式的行业萧条也是导致业绩爆雷的重要外部原因。
总结
建发股份的亏损，是“能力圈缺失”与“行业周期下行”的共振。
管理层的责任在于：
1. 盲目自信： 低估了房地产下行的持续时间，高估了自身通过“拿地王”来穿越周期的能力。
2. 投资失误： 收购红星美凯龙的决策缺乏对行业关联风险的审慎评估。
3. 反应迟缓： 对联发集团的亏损问题久治不愈，直到巨额亏损出现才进行计提。
正如市场评论所言，这不仅是利润表的亏损，更是战略跟不上时代的代价。