新周期下的价值重估：核心周期龙头股2025下半年投资策略解析

当前A股市场在2025年8月经历快速上行后进入震荡调整期，成长风格仍被多家券商看好。在此市场环境下，周期股的表现出现分化，具有强韧性和独特竞争优势的龙头企业展现出了更好的投资价值。下面我将针对华能国际、中国神华、牧原股份、中金公司和中兴通讯这五只周期股进行详细分析，评估其投资潜力、持有建议以及创新高的可能性，并剖析它们的核心竞争力和护城河。

一、中国神华是一家集煤炭、电力和运输于一体的综合性能源企业。2025年上半年，公司实现营业收入1381.1亿元，归母净利润246.4亿元，尽管同比有所下滑，但其二季度业绩已呈现环比改善趋势。该公司的核心竞争优势在于其一体化运营模式，覆盖煤炭生产、运输（自有铁路和港口）和发电业务，有效对冲了煤价波动风险。其护城河体现在优质的资源储备（低生产成本的自产煤）、强大的运输网络（控制关键铁路和港口资源）以及高分红政策（2025-2027年分红比例不低于65%，中