$利安隆(SZ300596)$
利安隆：主业底部反转在望，润滑油添加剂迎来催化
[礼物]抗老化剂触底，行业面临出清。2024年公司抗老化剂毛利率为23.78%，同比+2.19PCT，是国内玩家唯一实现毛利率改善的公司。而海外玩家中SI面临财务危机，开始关闭工厂，国内也有小厂家出清，行业格局边际开始修复。
[礼物]润滑油添加剂业务加速，牵手大型润滑油公司亟待放量。Q1润滑油添加剂业务实现净利润1865万，同比上升220%。我们乐观估计今年润滑油添加剂收入有望接近50%增长。公司的经营理念在于研发更加高效的单剂，从性能端来抢占份额，也符合公司高校研发出身的背景。面临日益激烈的竞争，四大润滑油添加剂公司出于降本需要与利安隆加强合作。此外，近期公司与大型润滑油公司壳牌战略合作，合作范围有望从单剂扩展至复剂。
今年15倍估值的精细化工，触底反转在望的主业，高速高增长的第二曲线。价值明显，重点关注。