從逆境突圍：環宇物流穩守核心優勢，推進第四方物流轉型

在全球經濟復甦仍未明朗、零售與餐飲市場復甦緩慢的環境下，香港主板上市公司環宇物流（亞洲）控股有限公司（6083.HK，下稱「環宇物流」）於2025年上半年交出一份穩中帶韌的成績單。雖然收益略有下滑，但公司在嚴峻的宏觀環境中仍保持盈利，顯示其供應鏈管理及市場策劃雙主業的抗壓能力。

截至2025年6月30日止六個月，環宇物流錄得收益約1.45億港元，按年下跌約3.5%。其中，供應鏈管理服務業務收入為6,910萬港元，按年下跌5.6%；市場策劃與銷售業務收入則錄得7,560萬港元，微跌1.4%。集團期內純利約640萬港元，按年減少8.6%，每股盈利1.4港仙。

儘管盈利輕微下滑，但集團在高利率環境、貿易政策不確定性及區內零售疲弱的背景下仍能保持正面現金流，顯示經營體質穩健。根據財報，期內營運所得現金淨額達2,300萬港元，流動資產淨值約5,800萬港元，現金及現金等價物達3,950萬港元，並無任何銀行借款，資產負債比率維持零水平。這意味公司在流動性管理及風險控制上保持高度保守，為未來拓展業務提供了充足的財務安全墊。

行業復甦緩慢，但物流整合需求上升

從宏觀環境看，2025年上半年香港本地生產總值按年增長3.1%，零售銷售僅微升0.7%，而澳門零售市場仍下跌1.4%。對環宇物流而言，作為服務快速消費品及餐飲行業的供應鏈夥伴，消費回暖步伐放緩意味短期業務量受壓。不過，集團仍能透過提升效率及開拓新客戶維持穩定表現，反映其「一站式供應鏈管理」模式的抗周期能力。

近年來，物流市場正出現結構性變化。隨着跨境電商與餐飲連鎖品牌擴張，企業傾向將供應鏈管理外判予具備技術與整合能力的服務商。環宇物流自2019年起開始轉型第四方物流（4PL）供應商，並於2025年持續推進這一方向。與傳統物流不同，4PL提供的是全流程供應鏈解決方案，包括採購、倉儲、配送、資訊整合及策略管理。此舉讓公司在高競爭、低毛利的傳統物流市場中找到新的成長空間。

值得注意的是，部分中小型物流企業因市場壓力退出，為環宇釋放了新的市場份額。集團趁勢擴大服務網絡，並於上半年成功取得一家亞洲領先紙巾產品製造商的市場策劃與銷售合約，為業務結構注入新動能，也分散了客戶集中風險。

強化冷鏈與電商業務，建立新增長引擎

在業務層面，環宇物流近年不僅鞏固供應鏈主業，更積極拓展高增長的垂直領域。其冷鏈物流服務已進一步擴展，為全球最大的快餐連鎖品牌之一管理香港地區逾250家分店的日常配送。這項合作顯示公司在溫控物流及即時配送領域的專業能力獲得國際品牌認可，也成為穩定收益的重要支柱。

另一方面，集團自2024年底起正式進軍電子商貿渠道，建立兩家線上商店，直接面向終端客戶。電子商務不僅能提升品牌能見度，更有助縮短產品流轉時間、降低庫存積壓，提升現金流效率。這標誌着環宇物流正由純粹的B2B供應鏈服務商，逐步向兼具B2C分銷能力的綜合平台演進。

公司管理層強調，資訊系統升級亦是提升效率的重要一環。2025年上半年，公司投入資源升級物流管理系統與資料分析平台，強化倉儲管理、追蹤精準度及客戶端整合。這種「以科技驅動物流」的方向，有助公司在香港與澳門市場進一步鞏固地位。

穩健財務與高股息政策突顯股東回報

儘管營收略降，環宇物流依然維持一貫穩健的派息政策。董事會於8月宣派每股1港仙中期股息，與去年同期持平，合共派發約501.8萬港元。若以現價（約0.3港元）計算，股息率超過3%，在中小型物流股中屬較高水平。

公司維持「低負債、高現金」的財務結構，截至期末資產總值約1.09億港元，權益資本逾1億港元，無重大融資負擔。這為公司在不確定的宏觀環境中提供極高的抗風險能力，也讓管理層可靈活應對市場變化，包括透過租賃續約擴充倉儲空間、發展冷鏈基礎設施等。此外，2024年公司已完成主要倉儲設施租約重續，新增使用權資產約6,900萬港元，確保營運空間穩定。這反映出管理層對中長期業務需求的信心。

展望2025年下半年，管理層預期全球通脹與高息環境仍將壓制消費動能，但環宇物流將繼續透過服務創新與數碼化投資提升競爭力。公司表示，將重點發展三個方向：

1.深化冷鏈服務——加強對跨國餐飲客戶的支援，並尋求拓展至內地華南城市；

2.發展電子商貿物流——透過線上銷售平台拓展分銷網絡，建立多渠道供應體系；

3.提升營運自動化——應用數據分析與倉儲機械化，降低人工及能源成本。

(本文內容整理自公司的公開財務數字及公告，不構成任何投資建議。)

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