港股珠寶零售股增長3要素：金價、旅客、產品

港股之中，較「純粹」以珠寶零售／品牌銷售為核心的上市公司，主要包括：周大福（01929）、周生生（00116）、謝瑞麟（00417）、六福集團（00590），以及偏中小型、以批發／供應鏈或區域零售為主的創輝珠寶（08537，GEM）；若把「珠寶零售」放寬至「鐘錶珠寶零售」合併計，則常見還會把英皇鐘錶珠寶（00887）納入觀察名單。這一籃子股票近年共同面對三股力量拉扯：金價上行、旅客結構改變、以及消費偏好從鑽石轉向黃金與定價首飾。而2025年下半年起的最新業績披露，正好把行業的分化講得更清楚。

頭部「穩」、中腰「靠轉型」、尾部「靠波幅」

先看頭部。周大福在截至2025年9月30日止的半年，收入維持在約389.86億港元，同店銷售在內地及港澳重回增長，並強調「定價首飾」貢獻提升：其標誌性定價系列半年總銷售約34億港元，內地定價首飾對零售值貢獻由27.4%升至31.8%；在產品組合改善與金價上行的