最近市场应该是担心上游硫磺涨价侵蚀太多利润，川恒相对于其它磷化工企业还是安全的，因为它的工艺和成本构成存在较大差异：

2024年的采购占比中，硫磺占比仅2.37%（金额约7000万，7万吨左右），而硫酸占比未12.05%；而云天化24年的硫磺采购214万吨，兴发的年度采购55.45万吨，均远高于川恒。

硫酸的市场价格，虽然和硫磺同趋势，但是川恒主要采购渠道为周边有色金属冶炼厂（记得还有10%的持股），通过长协锁定价格。
川恒的24年H1硫酸采购均价161，H2采购均价300，同期市场均价分别为269与447，川恒的采购价格存在40%左右的折价。
并且川恒产品特性（磷酸二氢钙用作饲料）决定，它的顺价能力也更强于化肥为主要产品的磷化工企业。$川恒股份(SZ002895)$ $云天化(SH600096)$