中矿锂矿端有效产能

惯例，先说结论：公司现有的LCE产能，主要由Bikita的两个200万吨选矿项目贡献，虽然项目在23年中就已经投料生产，但是由于生产爬坡需要时间，且24年后锂价一路下行，公司之后有意的关停了部分产能，特别是成本偏高的透锂长石部分，因此市场都没有见识过这两个200万吨产能拉满的真实状态，基于历史可研披露的详细数据，计算出两个项目的满产折算LCE近9万吨。而公司最近表态，将会尽快回复透锂长石的生产，以及Tanco矿现有的5000吨产能。中期的增量来源，Tanco矿已经完成了100万吨选矿项目的政府批复（实质性进展），对应年新增3万LCE产能，相信在锂价的刺激下，公司有充分动力加快建设。公司现有矿端产能为9+0.5万吨（考虑损耗后也会有9万吨），中期Tanco新产能落地后，将来到合计近13万吨。 虽然公司的冶炼端产能只有7.1万吨，但是国内大把闲置锂盐厂产能，有了精矿还愁没人买么

1. 产能计算表：

Tips:一个常见的计算误区，是直接用品味乘以锂精矿产能来得到LCE，实际上，由于每Li₂O分子中含有两个Li分子，实际计算中品味乘以锂精矿得到的是Li₂O吨数，之后再乘以2.47折算系数，得到LCE吨数。

分项目的明细计算如下：

2. Bikita矿

资源禀赋方面，Bikita矿和Tanco一样，都是典型的LCT伟晶岩体系（含锂 铯 钽），即会产生锂辉石，也会产生透锂长石，以及铯相关产品。锂辉石分子结构为LiAlSi₂O₆，这是澳洲硬体锂矿最常见的形态，而透锂长石分子结构为LiAlSi₄O₁₀，Bikita为世界最著名的透锂长石产地之一。由于矿物加工上，锂辉石和透锂长石属于两套完全不同的工艺路线，因此中矿针对性的新建了两座同等规模的选矿厂（200万吨锂辉石项目和200万吨透锂长石项目）。

从储量上，公司刚收购时的储量为80余万吨LCE，后经过两次增储至288万吨LCE，且公司在调研中披露，该矿区还有若干条发育完全的LCT矿脉，因此未来增储至400万吨将是极大概率事件。

2.1 Bikita矿的产能扩建沿革（透锂长石部分）：

初始拥有70万吨的透锂长石选矿产能，公司2022年的非公开发行项目中，原本计划将70万吨选矿扩产为120万吨（项目投资金额3.6亿），但在2023年通过了内部决议，追加投资2.99亿元，将项目规模再次扩建为200万吨选矿，项目的合计扩建成本为6.6亿元。项目达产后预计可以产出透锂长石锂精矿30万吨，含锂辉石-锂云母-锂霞石在内的混合锂精矿11.2万吨，新增产能的‘初始-一次扩建-二次扩建’对比如下，出处为公司信披报告：

而在非公开发行项目的科研报告中，披露了透锂长石精矿的品味为Li₂O4.3%，混合精矿的品味同样为4.3%：

2.2 Bikita矿的产能历史新建部分（锂辉石产能）

此项目为公司2022年非公开发行项目的一部分，投资总额为12.73亿元，项目建设完成后，可以产出锂辉石精矿30万吨（Li₂O 5.5%），以及锂云母精矿 9万吨（Li₂O2.5%）。

以上项目均于2023年7月开始投料生产

之后公司对外披露的口径一致为“Bikita 锂矿 200 万吨/年（透锂长石）改扩建工程项目达产后，预计年产化学级透锂长石精矿 30 万吨。Bikita 锂矿 200 万吨/年（锂辉石）建设工程项目达产后，预计年产锂辉石精矿 30 万吨。”

这是一个非常保守的口径，但是实际上，我们拆分历史的可研和项目扩产公告，可以看到项目满产的产能为：

锂辉石：30万吨锂辉石精矿（5.5%品味）+9万吨锂云母精矿（2.5%品味）

透锂长石：30万吨透锂长石精矿（4.3%品味）+11.2万吨混合精矿（4.3%品味）

25年公司新投产了一个54万吨的抛选项目，从公开信息来看，应该更多是针对透锂长石前端粗选的精度提升（重选厂），而不是整体规模新增，但会有利于透锂长石的实际产出品味及规模，无限接近甚至超过30万吨透锂长石精矿（4.3%品味）+11.2万吨混合精矿（4.3%品味）。

3.加拿大Tanco矿部分

Tanco也是经典的LCT稀有金属伟晶岩，历史上交替主采过钽 铯和锂，出产过精度>7%的Li₂O，市面常见的Li₂O品味上限仅为6%。

资源禀赋方面，根据公司的公开数据，储量报告中显示该矿的保有LCE储量为35.4万吨，并且有Cs2O 2.9万吨。

但是，在Tanco的项目描述文件中显示，因为历史开采所存在的两座尾矿库（TMA），合计存储了近600万吨的尾矿（截止到2013年），实际存储量可能更大。根据Tanco 2024年提交的West TMA尾矿化验显示，尾矿中的Li₂O品味在1.15%-1.16%间，也就是说这至少600万吨（实际应该不止）尾矿折算得到的LCE大概为17-18万吨。尾矿+现有的储量合计约为55万吨LCE。

再结合公司在年报中的表述可知，有计划对Tanco的尾矿进行再处理利用，到这一步了是不是有点眼熟？没错，就是赞比亚的锗尾矿再利用项目，不愧是捡漏之王中矿。

Tanco现有及规划产能

2022年5月中矿在互动平台上披露，公司所属加拿大Tanco矿山现有12万吨/年锂辉石采选能力，理论上为3000·4000吨的LCE。目前加拿大Tanco矿山的露采方案及新建选矿厂的可行性研究工作正在进行之中。

而2022年中报中披露，Tanco 12万吨采矿工程改扩建为18万吨/年项目启动，于2022年8月完成扩建，对应约5000-6000吨LCE年产能。

更进一步的，公司在2023年董事会决议通过了100万吨年采选项目议案，对用3万吨年LCE产能。

此项目截至2025年，已经取得了标志性的进展（政府许可）：Manitoba Environment and Climate Change 向 Tanco 签发了（修订版）Environment Act Licence No. 973 R（File 1906.50）。该许可文本明确把“建设并运营 3000 tpd milling facility（尾矿再处理设施项目）”写入许可范围（对应年100万规模）。

由于锂价在过去几年的低迷，Tanco现有的18万吨采选工程以及100万吨新建工程都处于停滞状态，但公司在交流中表示会尽快恢复现有的18万吨项目复工，对应5000-6000吨LCE产能；同时100万吨的新建项目已取得政府批准的实质进展，在锂价上行背景下，相信公司届时会积极进行项目推进，未来对应3万吨LCE新增产能。$中矿资源(SZ002738)$