我在港股捡烟蒂之常达控股01433

一、公司概况

常达控股是港交所主板上市企业（股票代码：01433.HK），主营业务为服装标签及装饰产品（吊牌、织唛、智能标签等）的定制化设计、制造与销售，拥有 30 余年行业经验。

业务布局：构建了覆盖中国内地、东南亚、南亚、欧洲、美洲的全球化生产基地网络，可灵活响应全球服装品牌商需求，同时通过子公司布局 RFID 智能标签业务，提升产品附加值。

核心定位：服装辅料行业的国际化供应商，兼具传统标签的刚需属性与智能标签的转型潜力。

二、经营财务数据：从扩张承压到业绩收获

2021-2024 年公司经历 “扩张投入→短期承压→业绩修复” 的周期，财务表现逐步回归健康：

2021-2022 年：扩张投入期盈利平稳（年内溢利 0.1498 亿、0.1256 亿港元），但资本开支升至峰值（2022 年 0.5306 亿港元），用于全球产能扩张，自由现金流开始承压。

2023 年：业绩承压期年内溢利转亏（-0.2568 亿港元），EBITDA、现金流大幅下滑，现金净额降至 0.3156 亿港元，核心因前期扩张产能未释放效益，叠加外部环境波动。

2024 年：业绩收获期资本开支收缩（0.2192 亿港元），产能效益释放：年内溢利修复至 0.6186 亿港元，EBITDA 暴涨至 1.0857 亿港元，自由现金流转正（0.7097 亿港元），现金净额回升至 0.7265 亿港元，财务健康度显著提升。

三、股东回报：股息政策与业绩高度匹配，当前回报吸引力较强

公司股息调整与业绩、现金流状况深度绑定，股东回报具备合理性与吸引力：

股息波动与业绩联动2021-2022 年（盈利平稳）：股息从每股 0.00075 港元升至 0.0025 港元；2023 年（业绩亏损）：股息适度收缩至 0.002 港元，依托现金储备维持分红；2024 年（业绩修复）：股息提升至 0.0075 港元，与盈利、现金流改善同步。

当前回报水平以最新股价 0.103 港元计算，TTM 股息率达 7.77%，处于较高水平；同时公司当前市盈率仅 3.73、市净率 0.85，估值处于历史低位。

四、投资价值分析

核心优势

业务刚需性：服装标签是纺织服装行业必需消耗品，需求具备稳定性；

全球布局壁垒：多区域生产基地可分散风险、降低成本，响应全球客户需求；

财务稳健性：无银行贷款，现金储备充足，2024 年现金流全面转正；

高股息 + 低估值：7.77% 的股息率叠加低估值（市盈率4倍左右，市净率0.85），具备收益安全垫。

潜在风险

行业周期波动：业绩受服装行业需求周期影响；

流动性限制：每手股数较高，交易流动性相对有限；

行业竞争分散：服装标签市场参与者较多，需持续维持客户粘性。

五、结论

常达控股是服装辅料行业中具备全球化布局与转型潜力的企业，2024 年已进入 “投资收获期”，财务健康度、盈利水平显著修复，同时高股息率与低估值形成较强的收益安全垫。