作为在银行业干了16年的老将，我非常清楚这两年地产下行、平台化债时期，是什么支撑银行资产负债表的。尤其是信贷投放，大量涌入制造业和普通居民。整个经济，能维持成现在这样，已属不易。
但今年开始，制造业信贷风险频发，大公司喂得不能再饱了，小公司被卷得难以为继。消费贷如果不是靠毫无原则罔顾风险的续贷，不良率可能超20%了。
科技和AI固然很美，也是我在股市上的主要持仓，但真实世界的国内经济，实话实说，他们撑不住。2026年，管事的需要做出选择。