$招商蛇口(SZ001979)$ 回调时可以冷静下来说说招蛇的中局。不是终局，看清楚哈。就是未来四五年的大概样子。之前说过当下这周期底部的新房销售量不是一个常态的市场化需求量，未来几年合理的中枢依然在9-10亿平和12万亿左右。有个2-3%的市场份额，也就是3000亿左右，利润率7%，200亿左右。

问题在于怎么给估值，既考虑城镇化率已超85%的那些成熟国家市场的房企估值，也要考虑国内90%房企退出市场的供给侧变化，我可以给到周期钟摆位置不错时的招蛇15pe。3000亿左右。

四五年时间，两倍收益。（这样看上去好像确实不如港股绿城诱人...）$绿城中国(03900)$