银行投资的周期及边际变化

银行的资产收益率，负债成本，增长速度，资产质量，估值变动等与社会经济发展的周期密切相关。

未来社会经济发展的趋势大概率是经济增长L形企稳，社会的资产回报率在科技没有重大突破促使劳动生产率大幅提升的情况下也呈现L形走势。

银行贷款利率整体企稳，未来即便仍有小幅降息，也是存贷款利率同步降低。整体来讲零售贷款和竞争性企业对公贷款需求较弱，供需关系导致竞争压力较大。垄断性贷款和政金业务及基建贷款门槛较高，竞争弱，周期相对较长，利率相对压力较小。

目前存款准备金率仍较高，存在较大降低空间，降准可以改善存款供需关系，降低银行间存款利率的内卷竞争，有利于降低存款利率，降低银行的资金成本，提升服务实体经济的能力。未来银行的信贷应该由价格来市场化约束，存款准备金率这种计划性的数量约束工具应大幅松绑，计划工具应逐渐退出历史舞台，让市场用价格来更有效率的来调节，特别是在目前信贷需求不足的环境下，计划约束工具是多余的