$Cameco Corp(CCJ)$
$Uranium Energy(UEC)$
$铀矿ETF-Global X(URA)$
在2025年10月28日，铀相关股票因为美国政府、Cameco公司和Brookfield资产管理公司宣布一项具有变革意义的800亿美元核能合作协议而大幅上涨。Cameco（CCJ）飙升23.47%，收于历史新高106.91美元。Uranium Energy Corp（UEC）单日上涨12.96%，收于15.05美元，而Global X Uranium ETF（URA）则上涨8.39%，收于55.02美元。
主要催化剂：Westinghouse核能协议
本轮爆发上涨的主要驱动力是达成在美国全国范围内建设至少800亿美元新Westinghouse核电站的战略合作。按协议约定，美国政府将安排融资、促进审批流程，新建Westinghouse AP1000核反应堆，预期为美国电网及AI支持的数据中心大规模供能。
本次合作源于2025年5月23日特朗普总统的行政令，目标到2050年将美国核电装机容量从约100GW提高至400GW。能源部长Chris Wright强调，该合作将“推动特朗普总统的宏大构想，实现美国能源独立并在全球AI竞赛中领先”。
关键协议内容：
- 至少800亿美元投资新Westinghouse核电站
- 美国政府负责融资、审批和监管支持
- 政府在分配175亿美元盈余门槛后获得20%利润分成
- 预期为全美创造超过10万个建筑岗位
多重利好叠加
除了Westinghouse协议，多个有力的行业趋势推动了铀板块的乐观情绪：
结构性供应短缺
全球铀市场存在28%的关键供应缺口，每年反应堆需求约1.8亿磅，而主要产量只有1.3亿磅。主要生产企业下调产量指引：Cameco因McArthur River扩产延误将2025-2026年产量预期下调19%，哈萨克斯坦Kazatomprom宣布2026年减产10%。
AI带动能源需求爆发
预计2030年前数据中心用电量将比当前翻倍，可能占美国总用电的9-13%。核电的92.5%利用率和零碳排放，使其成为AI高密度计算的首选解决方案。谷歌和NextEra宣布，到2029年重启艾奥瓦州Duane Arnold核电站，专门为AI业务供电。
现货表现与基本面
2025年9月底，铀现货价已达82.63美元/磅，创年内新高，比3月低点上涨28.7%。分析师预测2025年中期价格将反弹至90-100美元/磅，美银预计2026年有望上看135美元/磅。
需求增长前景显著
世界核能协会预测，2030年前核电领域的铀需求将增长28%，到2040年反应堆年需求可能从2025年的68,920吨翻倍至150,000吨，增幅达117%。驱动力包括：
- 全球在建大型反应堆超60座
- 中国计划到2060年新建150+台核反应堆
- 小型模块化反应堆（SMR）部署到2040年将增加49GW装机
- 日本批准重启13台反应堆
这将开启新的一波铀的牛市吗？
强劲的多头逻辑：
以下多重因素无疑不只是一天行情，而更可能是新一轮铀牛市的开端：
1. 长期结构性缺口：
2025年全球1/4-1/3核电需求未签长单，2027-2028年未覆盖需求将升至70%，迫使电力公司补库，助推长期价格。
2. 供给响应周期漫长：
新铀矿从勘探到投产通常需10-20年，当前短缺短期内无法缓解，将推动牛市延续多年。
3. 政策加码推进：
特朗普政府设定2050年核电400GW目标，能源部拨款9亿美元推动SMR落地、审批提速，为核能复兴打下政策基础。
4. 科技新增需求革命：
微软、谷歌、亚马逊、Meta都在签署核能采购协议为AI基础设施供能，这构成了传统模型外的全新需求。
5. 资本市场认同：
Northshore全球铀矿指数2025年前三季度涨50.61%，小盘矿企涨58.44%，Sprott实物铀信托三季度净买入230万磅，机构资金持续流入表明信心。
注意事项：
虽然基本面极为利好，但还需注意：
- 短线波动高：市场流动性弱，易出现大涨大跌
- 执行风险：800亿美元Westinghouse项目仍需最终投资决策与落实
- 时间推迟可能：首批SMR最早2030年落地，大型反应堆更久
- 审批仍有不确定性：尽管改革推进，核电审批程序依然繁琐
投资启示
本次10月28日的上涨，更大程度上属于基本面驱动，而非纯粹投机。当前铀价为78.90美元/磅，距离2026年135美元预测仍有空间，Cameco有望为美国大规模核新建项目供应燃料。基本面支撑行业走强。
不过，CCJ单日涨23%、UEC涨13%、URA涨8%，短期或有获利回吐。2040年前累计缺口预计3-3.5亿磅，头部生产商警示2031年前供应继续偏紧，分析师共识认同中长期价格将更高。
总之，即便短线波动或获利盘出现，预计铀市场结构性供应缺口、AI带动的新需求、强力政策动员和长期的供给响应周期，将共同推动数年级别的牛市新周期开启。行业基本面已根本改善，需求前景看至2040年以后。对于投资者而言，后市虽持续有波动，但大趋势将延续，这一波铀能源的“超级周期”才刚拉开帷幕。