9月初，写给我的电子布“三剑客”。
前文：所有内容都是个人观点，有的信息来源不一定准确，大家要自己把握，不要作为投资依据。(可能又要被限流，能看到的朋友帮转到三剑客讨论区下呗)
本人从6月做电子布开始，也没好好写过长文，最近市场各种声音很多，市场波动率也很大。于是乎，我就借这个节点，随便写写，大家有兴趣就随便看看。首先，我个人感觉雪球最先说电子布以及提出电子布“三剑客”的就是我。所以我也主要围绕中材科技，宏和科技，菲利华三家来展开。
首先，行情复盘！电子布整个行情的启动要追溯到5月底到6月份，基本跟着PCB的行情在走，5月份的时候PCB的催化事件比较多，当时各个厂商扩大了对于AI资本开支的预期，以及PCB厂家的业绩都得到了很好的验证，这个阶段电子布的走势和整个PCB板块的一致性还是比较符合的。随后进入第二个阶段，6月-7月，了解的应该知道，本人6月开始正式进入电子布，这个阶段几个电子布核心标的最先启动的无疑就是我的中材科技，而且这个阶段涨势最好的也是中材科技，个人认为原因在于这个阶段市场交易是找确定性更高，产品矩阵最全面以及技术实力最稳健的公司。7月开始，大家会发现宏和科技的涨幅和波动会更大一些，中材的回撤期间都是非常小的，所谓各有千秋。接下来就是7-8月这个阶段，这个阶段涨幅最好的就是菲力华，这个阶段交易的进入到了Q布验证提速的阶段。综上整体来说，整个产业链的预期已经打满。然后8月最后的加速，从网传台光来锁中材和菲力华Q布产能开始，菲力华第一个20厘米和中材10厘米也先后出现，大家都意识到上Q布的节奏会变快，通过了解，当时有PCB大厂交流消息也说GB300的1.6T交换机要先上M9。最后就是半年报相继出来，验证了板块高景气度，随后中材宣布大规模扩产，以及巨石入局，随后近几日的高位兑现。
复盘结束，说下认知，我了解到的一代布产能上的非常快，但是需求增长也依然很快，所以一代布现在也还是在一个比较紧俏的状态。小道消息据说1代布8月有的企业是涨了价的，所以不要看不起一代布。我们要清楚电子布的需求增量在哪里，目前行业一致预期明年核心上量的覆铜板产品其实是M8，虽然市场在交易M9的预期，但是明年核心的放量应该是M8。此前我帖子提到过，之前M8用一代布还是二代布其实是不明确的，电子布-树脂-铜箔，他们是可以不同代差排列组合的，要在里面寻求性价比最优的组合，所以M8不一定非要用某一代，据我了解，较多厂家验证下来，因为玻纤1代到2代的成本和良率问题，他们更愿意用1代布，而在树脂和铜箔上去做优化。但是为什么大家看中材半年报还专门提了2代布，写着“过程有些曲折，但是还是克服了，良率搞定了。” 为什么就用1代布就行了，中材还要花费研究精力搞出了良率稳定的二代布，因为他和大厂有合作，可以特供M8+的产品，因为可能会推出M8升级版的产品，这里就可以使用二代布。这里也再次彰显了“大满贯”的本色。综上来说，M8明年是核心放量，用的布放量最大的应该是1代步，这是增量，这是重点。然后代差升级核心看的就是Q布，看Q布的关键就是看哪一家能在Q布的产能，良率，成本上胜出，目前了解到，Q布的良率也还是较低水平。虽然Q布技术难度较高，但是有点很奇怪，Q布的新入玩家更多，反倒玻纤布壁垒还高些。
所以电子布板块核心来看，接下来更应该关心谁的一代布产能最多，成本最低，谁Q布最先胜出，这是中期逻辑。再说说明年的供给，目前可以了解到的是明年一代布的供给会非常大，比如中材科技自己，今年二季度1代布大概150万米，今年年底就会到300万米。说到这里，就可以引出巨石入局了，当然该部分是个人臆想了。大家都觉得是不是中材科技一代布产能很顶了？那就错了，这里就必须说一家民营企业了，那就是林州光远，其光远新材已经进入上市辅导阶段，为什么要特别注意这家公司？因为一代布产能他才是最大的，唯一一家用池窑法生产一代布的公司，其一代布产能是中材科技2倍，其他低介电布产商都是用坩锅法，而林州光远的池窑法成本更低。也就是说这家即将上市的公司不管是成本还是产能，才是真正的隐形冠军。所以，这个时候建材集团为什么把中国巨石推了出来？因为巨石不管是进场帮忙占市场还是转池窑都能弥补中材科技，毕竟中材科技还有更重的迭代任务，一代布的市占和降本，交给中国巨石来协同是最好的选择。所以巨石的入局没有看到例如中材扩产那样专门还有一类是超低损耗的表述。说直白点，这是集团的一步棋，个人观点与网传解读不同，我反倒认为是好事，巨石+中材共同完善一代布，抢夺明年1代步增量市占率，这样也不至于让中材输给林州光远。真如我判断，那么这次被解读为利空的巨石入局，是否能有新的观点诞生？当然需要验证，那么就是接下来巨石和中材1代布的协同扩产以及某天突然看到中材和巨石新增一代布产能也有池窑法了，也大规模降本了。
最后说说Q布，目前CCL大厂有验证的只有中材科技和菲利华，两家公司月度产能相差不大。然后就是Q布的产能供给，Q布不是玻纤，大家可以发现1代布或者2代布 ，都是原来的玻纤厂家在做，而Q布却有很多新玩家，大概分为两类，一类就是石英板块的公司，另一类就是会织布会拉丝的公司。所以谁能走出来现在还真难判断，到底是做石英的公司能做好Q布呢还是会织布拉丝的公司能做好Q布。不过这些还不太重要，当下市场到年底，可能还只是交易Q布能不能量产的逻辑，所以看好菲利华和中材即可。
结语，乱七八糟写了些，里面有些重点，可能和大家认知有差别， 不一定准确，不构成投资建议，大家权当看看网文打发时间就好。