阳光保险2025年报简评
今天盘后阳光保险公布了2025年度业绩报告。半年报财报终于和其他头部公司一样变成彩色的了，年报又换成黑白的了![[捂脸]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face_regular/v1/emoji_33_face.png?v=1 "[捂脸]"){kind=small}
。下面我们一起过一下财报数据。
利润与净资产：
净利润65.7亿，同比增长20.55%。连续两年大幅增长。
净资产相比上年年末减少6.25%。
负债端：
总保费收入1507.2亿元，同比大幅增长17.40%，上市以来连续4年增长。
月均代理人数量本次年报并未披露，财报中只是说精英队伍月均活动人力稳定。
内含价值：
内含价值相比上年年末增长4.34%。低于去年年中内含价值。
新业务价值同比大增48.22%，较为出色，也是上市以来最高增速。
经调整的寿险净资产调整假设后相比上年年末增长-11.20%。
投资端：
总投资收益率4.8%，净投资收益率3.7%，综合投资收益率6.1%。低利率环境下净投资收益率预期内继续下降，但是总投资收益率和综合投资收益率相比上市以来历年数据，维持在较好成绩。
合同服务边际余额大增13.30%，上市以来最好成绩，价值蓄水池加速注水。
投资资产合计0.64万亿，同比增长16.70%。
权益投资占比21.4%（对往年理财产品按照实际投资进行了回溯），相比上年末变化不大，上市以来高位附近。股票资产接近857亿，账面价值相比上年末增长29.5%（账面价值含资产上涨和新的加仓）。
其他：
财险综合成本率102.1%，承保亏损10.3亿。其中保证险亏损15.1亿，非保证险承保综合成本率98.9%，承保利润4.9亿。
核心偿付能力充足率136%，综合偿付能力充足率196%，相比半年报和上年年末都有所下降。
股息0.19元RMB，和上年保持一致。但是2025年股价和净利润都是增长的，实际上股息率和分红率都是相当于下降了。
估值：
每股内含价值10.50人民币。高于上年年末，低于半年报数据。
PEV对应12月末股价0.33倍，对应今日收盘价0.32倍。
小结：
阳光保险这份财报作为2025年行业里的较早公布的业绩报告，净利润、新业务价值、投资成绩等较为出色，和自身相比也在历史高位。但净资产、偿付能力充足率等下降，分红也中规中矩。
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