友邦保险2025年报点评：六边形战士续写光辉
本周四，友邦保险公布了2025年度业绩报告。总的来说各项数据依旧日常优秀，下面我们一起看下友邦的这份业绩数据：
利润与净资产：
利润62.34亿美元，同比减少8.81%。略微下降依旧处于历史高位水平。主要收到汇率变动的会计处理的印象，相比半年报降幅收窄。
比净利润更能反映负债端真实经营情况的营运利润，71.36亿美元，同比增长8.04%，稳定增长。继续历史新高。
在回购注销的加持下，每股净资产相对去年年年末增长6.85%
负债端：
全年总保费收入469亿美元，同比增长13%，优于去年同期，增长强劲。年化新保费59.73亿美元，按照实际汇率同比增长9%。
代理人数量继续扩张。集团新入职代理人数量增长14%，活跃代理人总数量增长8%。
内含价值：
内含价值相比2024年末增长11.26%。因为回购注销的推动，每股内含价值增长14.71%，增速重回历史高位水平。
寿险经调整后的净资产相比2024年末增长0.50%，结束了连续两年下降。
新业务价值双位数增长，同比增长17.06%，好于半年报和24年报。不过友邦内地新业务价值增速放缓至2%（上年18%），友邦香港新业务价值增速28%（上年8%）。
新业务价值利润率继续企稳回升，达到58.50%，照例远高于内险股。
其他：
透过股息和股份回购返还股东47.06亿美元。同时公布26年新一轮回购17.43亿美元。
全年分红1.931港币，稳步增长10%。
风险贴现率在财报披露的主要市场中，多数有不同程度的小幅下降。
PEV对应2025年12月末股价1.40倍。对应本周收盘价PEV为1.50倍。依旧远高于内险股。
小结：
对于友邦来说，尽管在受到汇率和利率影响的情况下，去年半年报稍微瑕疵的部分，年报又重新拉回优秀水平，六边形战士业绩依旧稳如老狗。除了新业务价值利润率常年处在T0水平，利润、新业务价值、分红日常优秀，今年这份年报的每股内含价值在回购的加持下也重回历史高位水平。当然，26年全球继续混乱、汇率利率走势的大背景下，六边形战士依旧面临挑战。
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