中国人寿2025年报点评：征程万里风正劲
今晚中国人寿，中国太平两家保险公司公布2025年度业绩报告。两家公司业绩都反映出行业在2025年处于高景气周期。下面我们一起过一下中国人寿的主要指标：
利润和净资产：
净利润1540.78亿，同比增长44.09%。继续历史新高，连续两年高速增长。
每股收益5.45元，同比增长44.18%
每股净资产21.06元，同比增长16.81%
保费收入：
总保费收入7298.87亿，同比增长8.70%。稳步增长。
代理人数量63.8万，其中个险代理人58.7万，相比2024年末继续缓慢下降，基本保持稳定，代理人总数量在行业遥遥领先。
内含价值：
内含价值相比上年末增长4.76%，受累于前两年新业务价值，增速放缓。
寿险经调整后的净资产，相比上年末增长4.33%。
这两个数据一般般，增速低于上年末也低于2025年中期。
新业务价值同比大增35.73%，增速创2017年以来同期新高。
新业务价值利润率，和往年一样没有公布。公布的是个险渠道新业务价值利润率35.0%，相比2024年的25.7%，大幅增长。
资产端：
总投资收益率6.09%，重回历史高位，2015年后的新高。其实在2025年中期此项数据一般，下半年成绩超预期赶上。
净投资收益率未直接公布，从其他数据估算大概在3.04%，低于去年同期，受到国债走低影响。
净投资收益率在计算股权型投资的时候只计算了股息收入，并未计算买卖差价，总投资收益率可以更好的反映资本市场走势对险资的影响。
投资资产合计接近7.42万亿，相对上年年末增长12.29%。其中股票资产账面价值8353亿，相对上年末增长66.71%，相比2025年中增长34.70%。（账面价值包含收益和新增资金）。
其他：
核心偿付能力充足率129%和综合偿付能力充足率174%。有所下降，不过都远高于监管要求。
下半年每股分红0.618元，全年累计每股分红0.856元，同比增长31.7%。和净利润一样达到历史新高，虽然低于净利润增幅，但增幅依旧可观。
PEV估值，每股内含价值51.93元RMB。对应2025年12月末股价，PEV：A股0.88倍，H股0.47倍。对应今日收盘价，PEV：A股0.76倍，H股0.47倍。国寿H在2025年终于被价值发现，AH差价相比过去大幅缩小。
小结：
中国人寿的这份年报业绩符合预期，多项数据刷新自身历史新高。投资端很好的把握住了在2024年9月至今的行情，超大幅释放利润。负债端新业务价值重回高速增长。
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