$成都银行(SH601838)$ $招商银行(SH600036)$ $建投能源(SZ000600)$

前段时间听了券商最近和成都银行的交流纪要，因为不是公开的资料，所以没有公开分享出来，如果侵权，联系我删除。讲几点我觉得重点的：

（1）公司对息差比较乐观（如果26年的降息与25年差不多的水平，26年息差也能够企稳，因为26年有大量的定期存款到期。从监管来看，呵护息差的意图是明显的，即便降息，大概率也会有存款利率的同步下降。

（2）未来公司的资产增量绝对量不用担心，成都地区的需求没问题，但是增速会降下来，因为资产的绝对值越来越大了

（3）公司当前核心资本充足率可以满足公司当前资产的增长，因为资产增速的下降，对资本的需求没有那么强烈，如果资产增速真的下来后，不排除会考虑推出中期分红

（4）存款目前没看到到期后的流失，因为在成都银行存定期的客户，风险偏好都是非常低的，定期存款的客户要比活期存款的客户风险偏好低，而公司之前定期存款占比在接近70%。

（5）另外，招商银行今天分红了，分红继续加仓招商银行，虽然招商银行的零售业务当前有压力，从基本面角度当前不如区域的城商行。但是招行是作为养老股配置，因为招行的全国布局不会受到区域经济波动的影响。发达地区的城商行增速更高，但是万一碰到城市的产业进入下行期，区域城商行的业绩也会受到比较大的影响。例如前些年重庆的汽车，电子产业链进入下行期，重庆银行和重庆农商行资产质量都阶段性受到影响。随着这几年汽车电子产业链复苏，这两家银行也跟着复苏。

（6）对于绝对回报的投资思维，实际上股价越低越有利于长期收益，西格尔教授的统计数据已经证明过这一点，我在雪球上也讲过很多次了。

（7）电力我依然在看，当前京津冀地区的更值得一看，前几天也写了京能清洁能源（京能清洁能源笔记），目前在整理建投能源的资料。