$柳工(SZ000528)$ 详细看了下柳工，毛利率22%左右，公司产品集中在工程器械，比较杂，没有特别侧重的，毛利不算高但是比较稳定；另外一个预应力业务，主要应用于桥梁，这块增速不错，毛利率稍高25%左右。公司的故事和行业一致，周期反转启动，海外营收增速加快占比提高，海外毛利率接近30%，电动化智能化，当然比不上三一。2025年公司的费用控制的还可以，净利润率有所上升。公司的营收非常大，三四百亿的体量，利润大致在5-6%，利润率提升一个点都很可观。我预估公司2025年营收在330-340亿，归母净利润16亿左右，2026年营收380亿附近，22-24亿归母净利润，利润同比增长约40%。如果给个顺周期20倍合理估值的话，大概在440-480亿之间，目前233亿，大约有1倍的空间，胜率也不低，以2025年利润16计算，目前大概在15PE，不算贵，向下极端情况可能到190亿，12PE，大概是20%的亏损。这个胜率和赔率我觉得不错。$山推股份(SZ000680)$ $三一重工(SH600031)$