铜矿股持仓，紫金洛钼金诚信比较
仅为个人投资记录，充满主观臆断：
因为我自己有这三家公司，觉得三家公司都比较低估，想着加仓先后问题。经过半个多月反复研究比较，得出结论：目前价位下，紫金>洛钼>金诚信。
分别从权益资源价值、估值、利润增速、风险四个因素考虑
1、三家权益资源价值（权益资源量*价格）
权益资源价值：紫金16万亿、洛钼5.5万亿、3700亿
市值/权益价值：紫金5.4%、洛钼6.7%、9.6%
结论：紫金>洛钼>金诚信
2、估值（市值/2026归母净利润E）
2026预估归母净利润：紫金800亿、洛钼300亿、金诚信30亿
EV：紫金8700+900=9600亿、洛钼3670、金诚信355
2026PE：紫金PE=12、洛钼PE=12.2、金诚信PE=11.8
结论：金诚信>紫金>洛钼
3.利润增速
2025年归母净利润：紫金518亿、洛钼203亿、金诚信预估23亿
2026预估归母净利润：紫金800亿、洛钼300亿、金诚信30亿
利润增速：紫金54%、洛钼48%、金诚信30%
结论：紫金>洛钼>金诚信
4.风险
紫金
矿分布比较均匀：铜矿分布在国内、非洲刚果金、欧洲塞尔维亚、南美秘鲁；金矿分布在国内、中亚、非洲和南美欧洲、澳大利亚；锂矿分布在国内和阿根廷。
其中:境外资产 2,200 亿元，占总资产的比例为 43%，公司归母净利润的 58% 来源于境外。财报中紫金的所得税也比较低，才20%左右，也是因为国内矿占比不小的原因。
洛钼
矿主要分布在国内（钼钨矿）刚果金（铜钴）、巴西（铌磷和新收购的四个金矿）、厄瓜多尔（收购的一个金矿）。
其中：境外资产1841亿，占总资产的比例为92%。其中2025年国内营收88亿，总营收2067亿，占比约4%。按财报简单计算所得税率已经超过30%。这也是为什么毛利—归母净利润比例比较低的原因之一。
矿有五个，国内贵州磷矿、刚果金两个铜矿、赞比亚一个铜矿、哥伦比亚一个多金属矿。
其中：境外资产128亿，占比70%；国内资产50亿，2025年中报显示国内净利润2.7亿，占比24%。按财报简单计算所得税率近30%。
结论：紫金>洛钼>金诚信
其实到这里，结论已经很清晰了，我自己认为三家公司都是矿业中比较优秀的公司，不然我自己也不会持有。紫金和洛钼财报都有提到，矿业竞争是成本的竞争，通过比较优势，就是通过资源禀赋（自有+并购）、管理层运营和项目规划。这些都离不开公司的实力（资源禀赋、口碑、融资成本、体量）、管理层眼光和战略、技术（低成本挖矿）。相对来说，紫金的优势更为明显。我自己之后应该会把铜（金诚信和洛钼）的仓位都挪到紫金。
