特朗普访华点燃能源板块！秉扬科技：有色金属+页岩气复苏下的压裂王者，三重逻辑引爆估值修复

当特朗普2026年初访华的消息从驻华大使馆官微官宣，资本市场迅速锁定能源合作这一核心突破口。作为中美经贸重启的“传统王牌”，页岩气及LNG贸易的复苏预期持续升温，而深耕油气开采核心环节的秉扬科技（836675.BJ） ，正凭借“政策红利+技术壁垒+估值洼地”三重优势，成为页岩气行情中的隐形龙头，上涨逻辑清晰可辨。

一、核心催化：特朗普访华激活页岩气需求，支撑剂赛道迎爆发前夜

中美能源合作的历史惯性与现实需求，为秉扬科技打开了增量空间。回顾2017年特朗普首访华，中美签署的2535亿美元经贸大单中，能源领域的LNG长协成为标志性成果；如今美国页岩气产量占全球32%，却因贸易摩擦面临对华出口瓶颈，切尼尔能源等巨头120亿美元LNG项目已陷入搁置。市场普遍预期，特朗普此次访华将以能源合作为“破冰抓手”，推动页岩气开采与出口规模扩容。

页岩气开采的核心耗材——陶粒支撑剂，将直接受益于开采强度提升。每口页岩气井的陶粒支撑剂加砂量可达3-4吨/米，随着美国页岩气产能释放及国内开采提速，支撑剂需求将进入爆发期。秉扬科技作为国内陶粒支撑剂龙头，94%以上营收来自油气领域，且长期供应中石油、中石化等核心客户，天然具备承接行业增量的能力。国内政策同样加码，国家能源局《页岩气发展规划（2021-2025年）》明确2025年产量目标600亿立方米，直接推动陶粒需求年均增长12%，为公司业绩增长筑牢政策底座。

二、内在支撑：技术+估值双壁垒，攻守兼备的稀缺标的

（一）技术卡位：超低密度陶粒量产，突破盈利瓶颈

在页岩气开采向深层、致密地层延伸的趋势下，超低密度陶粒因能降低开采成本、提升油气采收率，成为行业升级的核心方向。秉扬科技已实现超低密度陶粒量产，这一技术突破不仅能帮助公司规避普通陶粒的价格战冲击，更能凭借性能优势抢占高端市场，推动毛利率从当前水平向25%以上修复——而毛利率每提升5个百分点，净利润增幅将达20%以上，盈利弹性显著。

（二）【铝土矿再定价：金属铝涨价把秉扬科技的“矿山期权”推回聚光灯下】
10月下旬，LME铝价突破2 350美元/吨，创18个月新高；国内沪铝主力跟涨至18 900元/吨，月涨幅8.8%，氧化铝价格同步上扬，产业链利润正向上游矿端快速转移。秉扬科技旗下秉扬矿业拥有铝土矿矿山一座，已探明资源储量1 000万余吨，潜在储量约1亿吨，矿石平均Al₂O₃含量48%，属于中高品位矿，可直接对接氧化铝厂亦可自用生产高密度陶粒。按当前铝土矿到厂价420元/吨（含税）测算，公司资源端重估价值约420亿元，而市值仅14亿元，资产杠杆比高达30倍，成为A股铝产业链中“最小市值+最大吨储量”的稀缺标的。
金属铝涨价→氧化铝盈利修复→矿企议价能力提升，这一传导链已在山西、广西矿山兑现：9月以来当地铝土矿到厂价累计上涨60元/吨，涨幅16%。秉扬科技矿石自给率100%，若2026年外销200万吨，价格每抬升50元，可直接增厚税前利润1亿元，对应每股收益0.24元，盈利弹性显著高于同等氧化铝弹性标的。
更重要的是，铝价高企将挤压部分低端铸造铝合金的利润空间，下游材料企业寻求成本更优、性能更强的替代方案。秉扬的超低密度陶粒支撑剂在抗压强度与导流能力上优于石英砂，且单井综合成本可降5%–8%，在“降本增效”驱动下有望获得增量订单，实现“资源涨价”与“产品放量”的双向共振。

（三）成长储备：新业务落地在即，打开估值天花板

除传统主业外，公司布局的气凝胶、机器人关节等新业务已进入落地倒计时。一旦新业务收入占比突破5%，公司估值逻辑将从“周期股”切换至“成长股”，PEG有望降至1以下，参照同类成长型制造企业，估值溢价空间可观。2025年一季度公司净利润达5071.86万元，基本每股收益0.12元，营收与利润的稳健增长为新业务拓展提供了资金支撑。

三、结论：页岩气+有色金属行情的“必配标的”，把握估值修复窗口期

当前公司正处于“短期催化兑现+中期盈利改善+长期估值切换”的三重拐点，随着页岩气和有色金属产业链热度升温，资金关注度有望持续提升，成为本轮能源行情中兼具弹性与安全性的核心标的。

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