昂跑54.3%的DTC增速.... Revenue beat/ GPM OPM beat/ Adj EBITDA beat/ Raised full year guidance. 唯一tricky的地方在于本季度北美和欧洲的边际增速分化，欧洲继续加速，北美却出现连续第三个季度的环比下滑，货币中性下增速23.6%，MS说Buy Side是看30%的..... 昂跑上个季度超预期之后的走势堪称诡异，按理说可选消费在季报之间大部分时间都是Momentum，且微观数据支持昂跑大幅度跑赢行业，但是股价一路下行，我看一种说法是市场在担心北美作为行业风向标的失速，尤其下半年High base进来以后可能会掉进Hoka mid teens差不多的增速区间，这个财报也是按这种路径演绎的，除开北美增速以外全Beat， 今天事情有点多，还没啃CC，我觉得最核心就是看公司怎么回应北美业务的边际下滑以及后续的数据跟踪支持。今年按指引EBITDA 5亿欧出头，最后估计是往5.1靠的，那就是27倍EV/EBITDA，明年21倍的样子。