千万不要错过这场医药大牛市！
时间紧急，我就直接讲干货，把逻辑和产品说清楚，产品就是恒生医药ETF（159892），它跟踪的是恒生生物科技指数，指数代码：HSHKBIO.HI，前十大成分股如下：
这个指数很有特点，覆盖香港上市的生物科技全产业链公司，包括药品、生物技术、医疗设备及药品分销等，成分股50只，权重分散于创新药、CXO（医药外包）、医疗器械等领域，如果希望兼顾创新药与产业链配套（如CXO、医疗器械），分散单一赛道风险，那就选它。
如果希望搞纯创新药，那么考虑恒生港股通创新药精选指数，指数代码：HSSCPB.HI，进攻性更高，缺点是波动大，估值也较高，一般人的心脏受不了，也拿不住。
这两个指数是相辅相成的。
为什么这个时间点上选择医药？因为行业到了一个质变点，我们看一组数据。
据阿基米德君数据，2025年以来（截至8月27日），全球创新药达成BD 交易数量540 项，披露总金额达1634.10 亿美元，其中国产创新药达成license out 交易数量83 项（2024年全年92项），披露总金额达845.31亿美元（2024年全年488.13 亿美元）。
同期，国产创新药达成重磅BD出海交易17笔（2019/2024年全年0/21项；重磅交易界定标准为总金额10亿美元以上，或首付款2亿美元以上），在全球创新药BD重磅项目中占比提升至35%（2019/2024年0/31%）。
而在中国创新药蓬勃发展的同时，美国同行却一蹶不振，目前，中国由行业资助的新药临床试验数量已超过美国。美国生物科技行业正陷入长期低迷，今年美国药企首次公开募股（IPO）市场几乎冻结。
大白话说，2019年到2024年中国的创新药完成了一次涅槃重生，从没有头绪埋头苦干的沉默期到了业绩全面爆发的收获期，现在正是最甜美的时刻。
背后的底层逻辑有两个，第一个是中国研发成本低于欧美，临床资源丰富，加速管线推进，工程师红利+先进工具的使用，我们效率和性价比确实更高，第二个，中国创新药在双抗、ADC（抗体偶联药物）等领域全球领先，吸引跨国药企合作。
再比如说，正在举办的第二十八届CSCO大会，中国创新药和临床在国际上的话语权显著增强，甚至和美国并肩齐驱：
1）相比外资MNC，Pharma和biopharma是大会主流。以恒瑞、翰森、天晴、百济等代表的中国创新药商业化新势力宣传力度大，临床医生认可度高，会议排场规格也都更高；
2）中国临床医生凭借中国创新药开始大力登上全球舞台，成为全球医学界一股重要势力。
众多顶级PI大量参与中国创新药的临床推进，越来越多参与国际会议，今年ASCO来自中国的oral已经达到全球第二；AZ中国研发负责人何静博士也指出AZ中国战略在于in CHINA with CHINA for global，要大力和中国医生及中国创新药进行合作。近年来AZ在中国完成13笔交易，几乎都是肿瘤；
3）肺癌领域，下一代的IO发展大部分来自中国，双抗/ADC成为最热词汇。NSCLC大会场今年的主题是免疫治疗，PI们均指出下一代肺癌免疫治疗的方向为:双抗/多抗（AK112、IBI363），联用ADC，以及TCE（安进tarla），四个方向中三个来自中国: 双抗以AK112为代表，单一PFS获益已经获得众多PI认可；细胞因子以IBI363为代表，获得专家一致好评；联合ADC方向上博泰skb264+K药，BNTX+映恩等；
中国创新药前天受到美国Biotech的政治狙击，但是根本没有，核心愿意就是我们的技术确实够强，从商业角度出发，中国拥有较大的患者人群，大大降低了新药开发成本，从中美同阶段、同类型licensed-out的案例来看，中国创新药早研资产首付款仅为美国同类资产的1/n，极具性价比，具有较大竞争力。
此次草案出自美国Biotech投资人方势力，从侧面验证了中国Biotech的研发能力，来自对手的背书才是最强的，当我们手握先进生产力的时候，真的无惧一切。
回到投资标的上，我个人感觉对于医药就是明显分为NEW MONEY为代表的，主要投资新兴医药医疗等，OLD MONEY则投资传统医药，显然前者更有前景。
从估值看，恒生生物科技指数近一年涨幅120%，动态市盈率32，十年百分位60.98%，处于合理位置，考虑到第三季度和第四季度历来是药企的业绩爆发期，当前的估值相对“创新药业绩兑现+政策支持+全球资本涌入+估值修复”四重强逻辑来说很有吸引力，恒生医药ETF（159892）依然值得配置！