美团Q3简评：300亿砸出去，市场份额却丢了，UE也被淘宝闪购逼近

美团赶在最后一个工作日公布了三季度业绩，亏是预料之中的，但我没想到亏这么多。
美团三季度经调整净亏损160亿，比彭博分析师的一致预期还多亏了20多亿。营收增长也不及预期，仅2%，彭博之前的预测是4%，外卖的本地核心商业收入更是出现负增长。
看具体的板块，核心本地商业利润直接转负，亏损141亿。销售成本、销售及营销开支暴涨300亿，算下来，美团花的钱比预想的多，和外界估算阿里的花费差不多，但份额和利润双双被打得很惨。
而且美团是真的失血，淘天少挣了几百亿的情况下，还有一百多亿的利润。

考虑到美团的现金及现金等价物只剩900多亿了，可能没有人比美团更渴望阿里就此收手。再打下去，家底就该给打穿了。
关键是，美团的份额和利润损失几乎是不可逆的，垄断地位恐怕是回不去了。
外卖大战之初，美团原本期望对手“补贴一停、订单归零”，可是故事剧情并没这么演。从市场信息看，阿里在没有削减优惠力度的基础上，完成了UE（单位经济成本）亏损减半的目标。
按照阿里电话会上的分析，UE改善主要取决于订单结构优化、客单价提升，非茶饮订单已经涨到了75%以上，笔单价比8月份提升了两位数。其实说白了，就是淘宝闪购市场份额上升带来的规模效应。
根据易观的数据，9月份美团和淘宝闪购的份额基本上已经持平。而在一年前，饿了么的市场份额还是美团一半。对于外卖这种精耕细作、极其依赖运营效率的业务，单位区域内的订单量可以直接决定物流和商家成本，规模就是效益。
尴尬的是，淘宝能靠扩大规模、提升效率减亏，但对于美团来说就比较难，它的规模和效率本身就已经见顶了。
过去几个月，淘宝闪购在维持优惠力度的前提下，可以完成减亏目标，而另一边的美团，一边被动跟随投入，一边丢市场份额，利润打成负几百亿，可谓苦熬。
接下来，美团要面临的更严峻的现实是，阿里完全没有收手的理由，一二三的阶段战术都已经排好了。扩大规模、份额+减亏，现阶段已完成目标，接下来按照电话会的信息，那就是做用户体验、高价值用户，以及零售订单。这倒不是新鲜信息，上一季度财报电话会，这些方向其实都已经讲得很明白了，这一季实际上是在验收成果。
更何况，打一开始淘宝想的就不是抢外卖市场那点份额，要的是“三年万亿交易”的增量。近一点说，闪购对淘宝日活月活的拉动是立竿见影的，10月份月活超了10亿、双11第一天日活冲到了5亿。中期看，这也能带动CMR提升，汇丰、中信等机构的判断，闪购对CMR的带动可以达到2-3个点。
更远一点，远场和进场融合的新场景显然是更有想象力的前景。今年双11，天猫宣布实现了四年来最好增长，似乎已经露出了乐观的苗头。
总而言之，淘宝投进去的钱，是有希望获得长线回报的，毕竟战略纵深在那里，投资未来的在逻辑和实践中都成立。
美团的前景看起来要模糊一些，被淘宝这么一冲击，护城河都快给抽干了，没有多少调整的余地，更何况，还要面临抖音在本地生活领域的夹击，在现阶段看不出什么有效的应对方法，总之，挺苦的。@今日话题 @雪球达人秀 $美团-W(03690)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $京东集团-SW(09618)$