惊吓后，继续狂欢继续嗨！

昨天晚上半夜上厕所的空挡还把手机打开，眯着眼睛看K线图，实在是太刺激了。

本来歌舞升平，侬好我好的稳定上涨局面忽然就暴跌了，统统暴跌，金银暴跌，美股暴跌，加密货币暴跌，美元暴跌，仿佛世界危机。

现货白银一度暴跌8%，现货黄金跌破5200美元/盎司关口。

早上睁开第一件事也是看盘，市场先生还是太强了，标普500反弹到微跌0.13%，纳斯达克微跌0.72%，道琼斯指数还翻红了。

而金银最终普遍收涨，COMEX黄金、COMEX白银均涨超1%，我只能说牛笔！

那么这个行情到头了吗？我说下我的个人意见，自古牛市多暴跌，金银有色显然已经过了极度低估的时候，但是长期逻辑还在，有兴趣做配置的可以看看有色金属ETF基金（516650），产品的具体持仓和估值，打开红色火箭小程序就可以看到，小程序是免费的，非常好用。

1、供给端的长期刚性约束

全球有色金属资源面临长期瓶颈，供给弹性严重受限，这是本轮行情的基础。

一方面，全球主要矿山矿石品位呈现趋势性下滑（如智利铜矿品位已降至0.7%），导致开采成本显著抬升。

另一方面，新建矿山周期长达7-10年，资本开支长期不足，远不能满足需求增长。例如，2024年全球新投产铜矿仅15万吨，远低于新能源带来的年均50万吨增量。

最重要的是，随着全球化受阻，国际局势日趋紧张，各国将关键矿产视为“战略资产”，通过出口管制（如中国稀土配额）、环保限制等方式提高获取壁垒，强化了供给的不确定性。这种“紧箍咒”越收越紧，使得供需格局长期偏紧。

2、需求端的结构性爆发与升级

新行业，新需求，新驱动。新能源革命是最核心的增量。每GW光伏装机需铜0.5万吨（火电的5倍），每GWh电动车需铜1500吨（燃油车的7倍），同时大幅拉动锂、钴、镍、铝等金属需求。新能源在铜、铝需求中的占比已分别超过15%和20%。

AI与数字经济中，AI数据中心、服务器、电网升级带来对铜、银等金属的爆发式需求。IDC报告预计，2025年全球AI服务器用铜量将较2023年增长6倍。有色金属正成为新一轮产业链变革的“原油”。

3、金融与宏观属性的强力催化

这个就不多讲了，特别能战斗的特朗普搞得全球人心惶惶，美元信用大幅度降低，推动各国央行持续增持黄金，并逐步将配置延伸至铜等战略资源，从长期维度重构了资源品的价值锚，同时美元降息周期中，各国把以美元计价的有色金属作为对抗货币贬值的“硬通货”，其金融属性被充分激活，吸引全球配置资金涌入。

这三大因素导致贵金属的商业价值在提高、供大于求、安全价值和政治属性加强，从而出现单方面走牛。

目前看，趋势还在，莫慌，但是不得不说，金银和工业有色的逻辑还在不一样的，我个人倾向于认为金银走到了牛市的中后期，不建议追高，如果持有可以继续拿着，而有色的趋势要更稳定。

有色金属 ETF基金（516650）持仓相对均衡，它跟踪的是中证细分有色金属产业主题指数，持仓高度集中于产业链头部企业。截至2026年1月29日，其前十大重仓股权重合计超过50%，其中紫金矿业单一持仓占比高达14.45%，对龙头公司的业绩弹性暴露更为充分。这种结构使其在行业景气上行期，可能获得比宽基有色ETF更高的弹性收益。

一不小心字数到位了，就这些吧，关于微软暴跌和苹果暴涨的分析可以关注我的小号，我晚点发。@今日话题 @雪球达人秀 $有色金属ETF基金(SH516650)$ $紫金矿业(SH601899)$ $北方稀土(SH600111)$