燧原科技:上海AI芯片龙头直接IPO！估值205亿！
燧原科技是一家专注于云端AI算力产品研发的上海AI芯片龙头企业，成立于2018年3月，由赵立东和张亚林联合创立。公司主要产品包括AI加速卡、大模型一体机和智算集群，应用于互联网、智慧城市、金融等领域。2025年11月1日，燧原科技向上海证监局提交科创板IPO辅导备案，估值达205亿元，辅导机构由中金公司变更为中信证券。腾讯是其最大机构股东（持股约20%），国家大基金二期、美图等也参与投资。公司最新一代推理加速卡“燧原S60”已部署数万卡，并在庆阳建成国内首个万卡推理集群。
核心事件
2025年11月1日，上海AI芯片龙头企业燧原科技向上海证监局提交上市辅导备案，辅导机构由中金公司变更为中信证券，估值达205亿元，重启科创板IPO进程。
事件总结
IPO进展
燧原科技于2025年11月1日重新提交上市辅导备案，计划登陆科创板。此次调整辅导机构为中信证券，公司称此举基于资本市场环境变化及战略发展需求，将继续推进上市进程。
公司背景与技术布局
燧原科技成立于2018年，专注云端AI算力产品研发，覆盖AI加速卡、大模型一体机、智算集群等，产品应用于互联网、智慧城市、金融等领域。2024年第二代产品交付3万卡，第三代交付5万卡，2025年新一代推理加速卡“燧原S60”已部署数万卡。
股东与融资
腾讯为最大机构股东（持股约20%），国家大基金二期、美图等参投。累计融资超70亿元，最新估值205亿元。创始人赵立东、张亚林合计控制28.14%表决权，为共同实际控制人。
市场与生态
与腾讯深度合作，产品应用于语音识别、AI搜索等场景。布局庆阳、无锡等地智算中心，支持“东数西算”战略。全球AI芯片市场规模预计2025年突破1500亿美元，燧原科技有望成为国产AI芯片领域重要上市企业。
燧原科技IPO影子股关联
市北高新：间接参股的多层嵌套结构
市北高新与燧原科技的关联逻辑需从三级股权穿透视角理解。
根据公开信息，公司通过旗下市北高新创业投资基金持有春华资本部分份额，该基金间接投资燧原科技，而市北高新在该基金中的出资比例为38.19%。更关键的是，其子公司上海燧原汇智信息科技咨询合伙企业直接持有燧原科技股权，但具体比例未公开披露。需要特别说明的是，市北高新明确表示不参与基金日常经营管理，且该笔投资占公司总资产比例低于5%，属于财务性投资，对业绩影响有限。这种"母基金+直投"的双重布局，形成了与燧原科技的间接关联。
煜智投资：腾讯系资本的直接持股通道
煜智投资作为腾讯科技（上海）有限公司的投资主体之一，其与燧原科技的关联核心在于股权控制与业务协同的双重绑定。工商信息显示，腾讯通过煜智投资持有燧原科技20.4944%股份，为第一大股东，这一数据来自燧原科技2024年融资轮次的工商变更记录。
业务层面，双方深度合作开发了AI推理芯片紫霄，该产品采用7nm工艺，专为云端推理场景设计，已应用于腾讯云的智能客服系统。需要澄清的是，煜智投资本身并非上市公司，而是腾讯体系内的投资平台，因此市场常将腾讯控股（00700.HK）视为其权益代表方。
弘信电子：全产业链的深度绑定案例
弘信电子与燧原科技的合作堪称算力产业链协同的典范，有个合资公司叫隧原弘信，两个确实合作比较深。双方签订的《战略合作协议》覆盖三个维度：在硬件制造领域，弘信电子为燧原科技代工生产算力加速卡、AI服务器及POD集群，年产能规划达10万台；在供应链层面，弘信电子获得燧原芯片的优先采购权，2024年采购额已超3亿元；在算力网络建设上，双方联合参与"东数西算"宁夏枢纽工程，共建的中卫数据中心已部署2万台基于燧原云燧T20芯片的服务器。这种"制造+采购+共建"的三重合作模式，使弘信电子成为燧原科技最紧密的产业合作伙伴之一。
市场对高伟达、新致软件等公司的参股性质存在较多误解，需明确财务投资与业务合作的本质区别。高伟达通过旗下产业基金持有燧原科技1.2%股份，投资金额约5000万元，计入"其他权益工具投资"科目，2024年公允价值变动收益约800万元；新致软件则通过员工持股平台间接投资，持股比例不足1%，且未派驻董事或观察员
