沃格光电玻璃基板业务体量测算

根据沃格光电（603773）2024年年报及2025年定增申报材料，公司玻璃基板业务主要包括玻璃基MiniLED背光模组（江西德虹）和玻璃基TGV多层线路板（湖北通格微）两大板块，目前处于产业化初期，具体进展如下：

一、当前业务体量（2024-2025年）

1. 收入规模尚小，处于商业化初期

MiniLED背光模组：2024年江西德虹实现收入5,426万元，2025年1-10月玻璃基相关业务收入约1,200万元

TGV多层线路板：湖北通格微2024年实现营收203万元，2025年一季度营收388万元，上半年约800万元

两项业务合计目前仅占公司总收入（22.2亿元）的约3-4%，仍处于产能爬坡和客户验证阶段。

2. 量产进展

MiniLED背光：2025年4月起实现稳定量产出货，已进入海信大圣O9电竞显示器等终端产品，并与国内知名品牌商合作开发TV领域应用

TGV产品：2025年下半年实现向海外客户小批量出货，主要应用于微流控和射频领域，部分产品已通过客户验证

二、产能储备与建设进度

1. 现有产能

2. 在建及规划产能（定增募投项目）

项目名称：玻璃基MiniLED显示背光模组项目

总投资：20.06亿元（拟募资10.6亿元）

建设期：2年，建成后总产能将达到年产605万片玻璃基MiniLED背光模组

产能消化预期：以85寸电视计算，可满足约80-100万台电视需求，约占2025年全球MiniLED电视出货量的5.9%-7.4%

三、未来三年业务规模预期

1. 募投项目收益预测（建设完成后）

2. 战略预期

短期（2025-2026）：随着MiniLED背光在TV、笔电、车载领域渗透，以及TGV在CPO光模块、6G射频、先进封装领域的应用突破，玻璃基业务营收有望实现倍数级增长

中期（2027-2028）：根据TrendForce预测，2027年MiniLED电视出货量将达3,145万台，若公司募投项目产能充分释放，玻璃基业务有望贡献**30亿元+**收入规模

四、风险提示

盈利压力：2024年公司归母净利润亏损1.22亿元，主要因玻璃基业务研发投入大（研发费用同比增长35.7%）、产能提前布局但尚未产生规模效益

产业化进度：当前产能利用率仅约30%，若下游客户导入不及预期或PCB基板替代进度慢于预期，将影响产能消化

技术路线：玻璃基板在半导体先进封装领域的商业化预计需至2026-2027年才能规模化放量

综上，沃格光电玻璃基板业务已完成技术验证→小批量供货→稳定量产的关键跨越，未来三年是产能爬坡和规模化应用的核心窗口期，但短期业绩仍受行业渗透节奏和产能利用率影响。