鸣鸣很忙本质上就不是零售商而是批发商，核心原因在于他们不掌握终端门店的货权且门店终端不可退货。在终端回本周期极其长的情况下，他们对终端门店的把控力是很弱的。他们仅仅是通过加盟模式稳定的锁定了终端门店的采购需求。其实就是升级版的批发业务，生意模式确实好了一点，但是也就只好了一点点，但是绝对不是真正意义上的零售商。
同时目前公司已经几乎完全触达整个零食零售行业的天花板，未来的增长感觉几乎就是靠剩下的微乎其微的一点渗透率和通胀，但是在竞争如此激烈的情况下，公司未来是享受通胀带来的额外利润还是饱受通缩带来的折磨还说不准。零食的差异化也非常小，导致最终的核心竞争在于点位和价格的竞争。由于公司不掌握终端货权，因此对加盟店的把控力也非常弱，在回本周期如此长的情况下，难以进行品类结构改革，之前尝试的冻品品类也不尽如人意。且零售业本身也难以通过渐进式的品类改革实现跨品类转型，因为消费者天然有一站式购齐的需求，这导致，渐进式的品类改革会导致消费者体验糟糕、同时低周转会导致价格缺乏优势。如果公司想进入食品零售，那其实应该重新去做一个社区食品专营折扣零售，那么他们面对的竞争对手其实是奥乐齐、盒马NB和快乐猴。那么这时候他原有的零食专营零售门店的优势又有什么意义呢。
因此，买鸣鸣很忙就是买一个高度同质化、且已触达行业天花板的强化版批发生意，这真的是个比苦瓜还苦的生意。现在你如果以20+的pe去买他的股票，买完大概率你的命比黄连还苦。
所以还是做好人、买好生意，比如买烟蒂股价格的成长股，也就是硬折扣零售之王拼多多吧！
$鸣鸣很忙(01768)$ $拼多多(PDD)$