主持人：这让我想到了查理·芒格持有Costco的故事。Costco在2000年到2010年这十年间，股价几乎是横盘的，没有任何涨幅。这对于普通投资者来说是极其折磨的。但查理一直持有。这其中有什么奥秘？
沙耶格：是的，我也曾问过查理这个问题。在那十年里，沃尔玛的山姆会员店在疯狂扩张，很多分析师认为Costco没有定价权，因为每当山姆店开在Costco对面时，Costco不仅不涨价，反而还在降价。
从电子表格上看，这很糟糕。但从“根”上看，这正是Costco伟大的原因。查理告诉我：“别忘了，我们在竞争最激烈的时候还在降价。” 这意味着Costco在加固它的护城河，在赢得客户的终身信任。它的产品质量在提升，员工待遇在提升，文化依然是任人唯贤。
如果你只看股价图表（枝），你会卖出。但如果你看的是信任和文化（根），你会持有。这就是度过这“失去的十年”并最终获得巨大回报的秘诀。
$拼多多(PDD)$