瑞丰新材的优势
原创 成子微语 成子微语
2025年09月11日 19:45 江苏来看瑞丰新材的竞争优势：
1.行业地位突出，国产替代空间大：瑞丰新材是国内润滑油添加剂头部企业，国内市占率超30%，全球市占率提升至2%-3%。全球润滑油添加剂市场由四大巨头垄断，市占率达85%，在中美关税博弈及国产替代背景下，公司作为国内领先企业，有望进一步提升市场份额。这也是个人比较看好瑞丰的原因。相比于其他国内同行，瑞丰新材最先得到国内润滑油大厂的信任和投资，在产品研发，产品叠代，以及产业链上都具有近似垄断性质先发优势。但因为客户相对集中，议价能力稍有不足。好在，相对国际上的四大巨头，瑞丰新材能走出国门本身就是最好的说明。
2.业绩表现优秀，盈利能力强：2024年公司实现营业收入31.57亿元，同比增长12.14%，归母净利润7.22亿元，同比增长19.13%。其中第四季度业绩尤为突出，营业收入和归母净利润分别同比增长29.18%和42.95%，业绩略超市场预期。2024年毛利率同比增加0.82个百分点至35.82%，整体盈利能力保持高位。有不可替代的竞争力，就会出现好的财务表现，这是相铺相承的。
3.产能扩张迅速，未来发展空间大：截至2024年报，公司润滑油添加剂（单剂）设计产能达31.5万吨，较2023年增加11.5万吨/年，当前在建年产能为43.5万吨。此外，公司年产46万吨润滑油添加剂系列产品项目和年产15万吨润滑油添加剂系列产品项目均计划于2025年年底达到可使用状态，若规划产能如期转固释放，规模将快速提升。从公司这些年的表现看，应该不存在盲目扩张的可能性。市场有需求，某种程度上，市场还可能供不应求，扩张产能是必然的选择。
4.产品认证突破，客户资源优质：公司CI-4、CK-4、SN、SP级别复合剂已经通过国外权威的第三方台架测试，已取得多个产品的OEM认证。公司与下游润滑油领先企业壳牌、美孚、道达尔、中石化、中石油等保持稳定合作，海外市场也在不断拓展，如与法拉比下游石化公司计划在沙特阿拉伯打造润滑油添加剂生产基地。能与国际大牌合作，这本身就是实力的证明。
5.估值相对较低，存在修复空间：根据相关预测，公司2025年PE估值为18倍，而公司自2022年4月6日至今三年平均PE（TTM）中枢为22.263倍，相较当前估值仍有较大提升空间。好公司应该会有溢价，18倍的估值，在如今这个无风险收益率不到2%的经济体内，估值优势是明显的。
6.贸易环境变化带来机遇：中美关税博弈背景下，若国内润滑油厂商因关税成本转向国产添加剂，将拉动公司需求。公司2024年外销收入占比达73.05%，主要出口市场集中在非美地区，中美关税博弈的直接冲击可能较为明显。同时，正因为中美关税博弈，公司却可能受益于更多的国产替代。具体谁的作用更大，需要跟踪观察。
总的来说，瑞丰新材的核心竞争力在高技术壁垒和国内润滑油大厂提供的试用机会，由此造就瑞丰新材在润滑油添加剂市场的首发优势。目前来看，这个优势是可以持续保持的。