$星宇股份(SH601799)$ 星宇股份
NDR纪要：海外业务进展显著；切入机器人赛
道
NDR核心要点
我们在上海组织了星宇管理层NDR。管理层分享了公司海外业务拓展和新业
务方面的积极进展。NDR核心要点包括：
1）星宇已取得强劲的海外订单，
预计2030年海外收入贡献将达到约20%；
2）鸿蒙智行和吉利有望成为2026
年收入增长主要驱动力；
3）星宇正积极拓展机器人业务。
目标2030年海外业务收入贡献约20%
管理层表示，星宇在2025年海外尾灯订单方面取得强劲势头，并认为公司
有望在2026年实现海外前照灯订单的重大突破。鉴于新订单获取良好，星
宇计划于2026年启动塞尔维亚工厂二期项目，规划400万只前照灯产能，预
计塞尔维亚工厂将于2027年起贡献利润。美国市场方面，星宇已在美国租
赁工厂，目标在2027年建立300万只尾灯和100万只小灯产能。受新订单释
放和产能爬坡推动，管理层预计2030年海外业务收入有望达到约60亿元，
收入占比或从2026年的约5%提升至约20%。
国内业务：鸿蒙智行和吉利推动增长
尽管国内乘用车整体销售疲软，但星宇认为其收入增速将好于行业整体；基
于当前市场环境，公司预计2026年收入有望同比增长10%-20%。管理层表
示，2026年的主要增长驱动力包括：1）鸿蒙智行——问界 M5和M6的新订
单计划自Q226释放；新一代问界 M9的单车价值量将从当前版本的约2万元
提升至超3万元；2）星宇在吉利供应链的份额仍有显著提升空间，已获得极
氪8X和7X的订单；3）得益于车灯产品升级，理想和蔚来订单的单车价值量
有望进一步提升。
积极布局机器人业务
管理层指出星宇不断整合并利用其在汽车照明业务中积累的光学、机械、电
子、软件和材料等综合能力，强化其机器人产品的研发。公司主要机器人产
品包括头部模块、光学模块、智能皮肤和结构件，目前正积极与美国领先的
机器人制造商及国内OEM厂商保持积极沟通