牛市什么时候见顶，我们只要紧盯一个指标，就是居民存款余额与A股市值的比值，因为牛市要继续就需要源源不断的弹药补充，有真金白银的投入，指数才能往上拔，如果弹药一旦枯竭，说明行情基本上强弩之末。
25年来居民存款与A股市值的比值
居民存款余额 (万亿元) A股总市值 (万亿元) 比值 (存款/市值)
2000 6.4 4.8 1.33
2001 7.5 4.4 1.70
2002 8.7 3.8 2.29
2003 10.4 4.2 2.48
2004 11.9 3.7 3.22
2005 14.1 3.2 4.41
2006 16.2 8.9 1.82
2007 17.2 32.7 0.53
2008 21.8 12.1 1.80
2009 26.5 24.4 1.09
2010 30.3 26.5 1.14
2011 34.4 21.5 1.60
2012 40.4 23.0 1.76
2013 45.4 23.9 1.90
2014 48.5 37.3 1.30
2015 53.1 53.1 1.00
2016 60.0 56.0 1.07
2017 64.4 56.7 1.14
2018 71.6 43.5 1.65
2019 81.3 59.2 1.37
2020 92.6 79.7 1.16
2021 103.5 91.9 1.13
2022 120.9 78.8 1.53
2023 137.9 83.2 1.66
2024 151.0 99.0 1.53
2025 160.9 94.9 1.70(7月末)
从上述数据可以清晰地看到几个关键阶段：
1、2005-2007年大牛市：比值从4.41的历史高位急剧下降至0.53的历史最低点。这波波澜壮阔的牛市将大量存款吸引入市。
2、2008年全球金融危机：股市大跌导致市值蒸发，比值迅速回升至1.80。
3、2014-2015年牛市：比值从1.30再次下降至1.00附近，伴随又一轮大规模的存款搬家。
4、2018年去杠杆与贸易摩擦：股市调整，比值回升至1.65。
5、2020-2021年结构性牛市：比值稳定在1.1-1.2左右的相对低位，市场活跃。
6、2022年至今：比值再次回升并保持在1.5-1.7的较高区间。
综上，当这个比值来到1的时候，你要万分警惕，你要开始撤退，不要恋战。这个比值到达1.5的时候，意味大底也即将到来。
截止2025年7月的比值1.7，表明居民存款相对于股市规模仍处于历史较高水平，潜在的“存款搬家”入市空间依然较大，行情还有继续向上拓展的空间。
$上证指数(SH000001)$ $深证成指(SZ399001)$ $创业板指(SZ399006)$