$信立泰(SZ002294)$ 信立泰未来10年（到2035年）市值向上有多少空间？先说结论，有三种情况：

1. 3倍 2000亿市值 。没有FIC产品获批，产品只有国内市场，高血压品类产品150亿，其他产品50亿。 10倍PS。

2. 10倍 7000亿市值。有1-2款FIC或BIC产品获批，产品代理给MNC, 国内收入300亿，海外分成收入200亿。15倍PS.

3. 100倍 70000亿市值，自研加代理2-3款FIC或BIC产品获批并销售，临床1-3期均有2-3款FIC或BIC产品.自己在全球销售。国内收入500亿，海外收入3500亿。20倍PS. 这个估值是否太高？目前全球医药股市值第一的公司礼来的情况差不多就是这样，礼来目前市值8000亿美金，今年上半年销售额280亿美金，折合人民币2000亿。

情况1是 jk07和jk 06都失败，信立泰的自研产品和代理区域仅能局限于国内。慢病领域因为人口基数庞大，峰值后长尾效应依然很强，可以给10倍PS 。

情况2 和3的区别是在保证jk07或jk06成功的基础上，选择自己在海外发行产品还是BD的区别，一旦在海外能自己发行产品，不但自研产品可以销售，还可以代理国内的产品出海，国内创新药性价比高，中国公司拿国内产品的全球代理优势更大。医药本质上还是产品，产品来源好，在全球的竞争力当然会更大。

要达到情况3很难，要具备以下关键条件：

1. 美国一般只有FIC、BIC产品才能获批，所以手上得有成功率高的2期FIC或者BIC产品。

2. 要具备做国际化3期的能力和经验。

3. 要具备国际化市场销售的能力和经验。

4.需要融资能力很强。做国际3期要钱，建全球销售推广，也要钱。

5.要能代理别人的产品，既要能谈下来，也要能识别产品的质量，需要BD引入能力很强。

6.到了情况3的规模，会受到本土保护的打压。按照抖音的经验来说，一方面要国内本土业务有足够的利润可以应对海外业务被打压的财务压力，另一方面要与海外的资金做利益捆绑。

条件1 ，目前看起来比较乐观，根据jk 07初期的数据，射血分数降低型（HFrEF）适应症在用药半年的区间有8%-12%的改善，优于诺欣妥的5%-10%改善，同时其他适应症的开启，会佐证jk 07 修复心肌细胞上的机制优势，同时管理层队jk06成为FIC目前也有乐观的看法。在我们到明年上半年大概会有个7-8成的结论。

条件4. 信立泰的融资能力非常强，在国内医药行业我所知的是最强，即时是跳出医药行业，在全行业来说，也非常少有。5年前，当时医药行业没现在那么形势好，信立泰股价不到20块的时候，已经跟凯雷达成了20多亿一单30+每股的股权出售的价格，并以此为基础价格做了一单20亿的定增。简直是神来之笔。同期其他公司都得靠冒着破产的危险向银行贷款投研发，而信立泰的股东这几年可以一边投研发，一边分红，还可以套现，真是好轻松。

条件5.BD引入能力，这方面信立泰也是非常强。信立泰已经成药的高血压矩阵年销售额过百亿的规模，还有年销售额20亿规模的恩那司他，都是信立泰引入的，其中信立坦花了几个亿。但信立泰家族的总销售额应该是千亿别的，恩那司他首付1-2亿，总销售额是百亿级别。另外还有小核酸、碱基编辑、韩国降脂药未来的成功机会和市场都是很大的。这种引入的成绩，在国内的医药行业，我也没发现哪一家比信立泰强。

条件6.信立泰在国内的业务够扎实，可以经得起风浪。美国公司也很方便跟美国资金和美国MNC做利益上的捆绑。一般认为条件2和条件3是信立泰的短板，这个或许可以考虑股权激励、绑定与有经验的公司股权合作等。

要实现情况3 70000亿人民币（1万亿美金市值），最难还是的还是条件1，从0-1，往往是得靠自己，从1-10，10-100，对于高端玩家来说，都是有办法的，主要看企业家怎么选择。当然最后也得看运气。