淳中科技电话交流简单总结——直接对比引发歧义，希望公司异动时补充说明

昨天和证代小姑娘打了电话，时长23分钟57秒，一是希望公司解惑年报预增时关于发货量大幅下降和人工智能业务下降表述下的具体内因，二是表达作为投资者对公司近几次公告（包括25年一季报，11月异动，25年年报预增等）披露有歧义的不满，希望公司考虑在后续异动或相关公告中补充信息说明，现将具体交流简单总结。

一、核心争议点

1. 披露口径引发歧义：公司将测试卡、液冷测试平台等均归类为人工智能业务，25年年报预增公告中统一披露该类业务“发货量大幅下降”以及“人工智能业务收入下降95%”（24年收入约3800万元，25年剩余5%左右）。一是未拆分具体产品。投资者指出，24年以低价测试卡为主（库存约2万台，这个单位也是“有歧义”），25年以高价设备为主并且只在四季度做了确收（11月公告时明确表达了未形成任何收入），没有细分的产品的直接对比和不同时间跨度的对比导致市场和不知情投资者会误解“业务停摆”和不持续性。

其实根据大家的持续跟踪和这两天的分析，造成以上情况的实际深层原因很可能就是因为“大客户产品迭代”，从h200到gb200再到gb300，造成中间的供货是断断续续，那么25年4季度才有新业务确收，实际表述时也可以说明合作仍然保持，只不过因为产品迭代才在四季度开始确收，而不是直接简单粗暴地表述“发货大幅度下降，人工智能业务营收下降95%。这里和24年检测卡的全年收入做直接对比不妥，从数学意义来看，类别和时间维度的巨大差异造成对比失真，打个比方，用今年12月份的涨幅和去年整年的上涨天数比较，用来说明市场行情，这个没有任何意义。四季度的确收能说明大客户产品迭代后我们的合作仍然在，我们觉得这是新产品的（大概率是gb300）的0-0.1。

2. 关键信息披露不足：投资者希望了解海外大客户合作延续性、25年发货集中在四季度（前三季度无收入）的具体原因、产品迭代后后续供货计划等信息，认为现有披露未说明季节性、产品迭代等核心背景，这一定程度会引发市场恐慌。理解公司保密协议下各种谨慎，建议可以用字母替代产品或者延续前面n公司的说法，在合理范围内做出尽可能多的关键信息披露，而不是简单的用大幅度下降，95%下降等词语描述这么关键的信息。公司因与大客户签有保密协议，披露时未提及客户具体信息及业务细节，但投资者认为500亿市值规模下，应在合规前提下更清晰披露业务逻辑，避免股价异常波动（交流当日股价跌停，预计次日可能触发异动公告条件）。

二、双方核心观点

公司方（证代表述总结）

1. 业务归类符合历史披露习惯，年报第三章已有明确说明，未改变统计口径；

2. 25年人工智能业务收入占比不高但25年仍有部分收入，证明合作未中断；

3. 后续业务情况需看实际开展进度，可帮忙反馈投资者合理诉求，考虑在年报或后续公告中补充说明。

投资者方（电话联系概括）

1. 不同类型产品（卡vs设备）混为一谈对比，违背披露的清晰性原则；

2. 关键信息（迭代产品、发货周期、后续计划等）缺失导致理解错位引发股价恐慌，建议补充区分产品类别、说明发货确收等背景；

3. 认可保密协议，但希望公司在披露时兼顾市场理解，避免“大幅下降95%”这类有异议的对比易引发误解的表述。

三、沟通结果

公司方同意反馈投资者诉求，考虑在后续年报或相关公告中补充风险提示或信息说明，以缓解市场歧义。

查看音频文稿1. 关于人工智能业务披露问题的交流（010 5356 3888_20260127135641.m4a）

以上为本人根据双方电话通话进行的简单总结和评价，观点仅供参考，如有任何疑议以公司公告为准。$淳中科技(SH603516)$