大致梳理了一下今世缘25年的中报。
25H1 营收69.51 亿（-4.84%） ，归母净利润22.29 亿（-9.46%） ，扣非净利润22.24 亿（-9.08%） ；
25Q2 单季降幅明显，营收18.52 亿（-29.69%） ，归母净利润5.85 亿（-37.06%） ，扣非净利润5.85 亿（-36.47%） 。
这个数据不用回避 ，禁酒令的突然来袭，25Q2 遭遇冲击几乎是必然的事。消费端需求恢复有过程，白酒作为可选消费，短期承压和外部环境完全匹配，没必要对短期数据过度焦虑，更该看公司在调整期 “做了什么”。
产品端：
25H1 特 A + 类收入 43.11 亿（-7.37%），但特 A 类反而增长 0.74% 至 22.32 亿，收入占比还提升 1.9 个百分点到 32.43%。淡雅系列表现优于整体，加上四开保持稳健，V 系在 Q2 受短期环境影响最大。
白酒行业的本质是产品力，淡