“炸山”之后，始祖鸟业绩没受什么影响嘛，昨天亚玛芬公布的三季报，销售额增长30.4%，超出预期。其中，户外运动装备业务表现突出，销售额增长36%，主要就是始祖鸟拉动的。

业绩交流会上，亚玛芬体育首席财务官Andrew Page表示：

“展望未来，我们预计2026年集团营收增长将达到长期增长算法的高端水平，即每年实现两位数至十几个百分点的销售增长。同时，我们预计调整后营业利润率也将实现长期增长算法设定的每年30-70个基点以上的目标。”

依靠现有数据，估计亚玛芬全年净利润在4.5亿美元左右，按照目前7.1的汇率计算，合人民币32亿。

目前安踏持股占亚玛芬的39.49%，这样计算，安踏财报上占得12.6亿。

去年亚玛芬对安踏净利润的贡献为2亿，这意味着今年亚玛芬将给安踏贡献10.6亿的净利润增量。

24年安踏核心净利润119.3亿，这意味着安踏其他板块0增长，安踏25年的净利润也能达到130亿。

按照安踏最新的三季报，安踏主品牌和FILA都是低个位数增长，而包括可隆、迪桑特在内的“其他品牌”依然维持着近50%的增速。

这么计算，今年安踏的净利润应该在135亿以上，大概率会更多一些。

以当下市值计算，市盈率15.5倍。

安踏上市以来的平均PE是23.7倍，对标同类型企业，耐克是31倍，阿迪达斯是22.5倍，只看估值，恢复安踏体育的空间就有50%到1倍的空间了。

$安踏体育(02020)$