古井贡 B 持续下探，当前价位，放在数年前简直难以想象。

换作以往，我会毫不犹豫地断言：古井贡 B 正处于极具性价比的布局区间，有钱则加仓，没钱则耐心持有。

直至今日，我依然坚持这个判断 —— 即便假设 2025 年第四季度净利润归零，明年业绩陷入负增长，以当前市值测算，其估值仍处于显著低估区间，且依旧是高股息标的中的优质选择。

但认知归认知，我却不愿大声呼吁建议别人买入古B了，原因有三：

其一，消费复苏的拐点何时真正到来，目前缺乏明确的信号指引，市场需求的何时回暖充满不确定性；

其二，消费偏好迁移的大趋势下，古井这类护城河宽度相对有限的酒企，短期经营韧性将承受多大压力，难以量化评估；

其三，白酒板块历经五年调整，市场情绪早已跌至谷底，投资者信心的修复与估值的回归，更是没法判断。虽然当下8.8倍的PE怎么看都是明显低估，但指望着多少年之内转到估值回归的钱，很难。

这几点本质上关乎投资认知与持仓久期的匹配度。我自认投资理念足够坚定，也资金的投资久期也可以很长，所以持有古B对我来说毫无压力。但我很清楚，大部分人并非如此。

近几年接触的各类投资大小V，大多是趋势交易风格，谈的多是年内热点、短期涨幅，愿意沉下心聊投资理念、谈企业基本面、看长期价值的，寥寥无几。连这些有一定影响力的投资者尚且如此，普通投资者的心态可想而知。

后来我也想明白了，与其给出建议、呼吁，不如把自己的思考和操作如实分享。于我个人而言，面对如此低估的标的，持仓一股未减，前段时间还动用分红进行了加仓，这是我基于自身认知做出的决策，而且我相信大概率是对的。

投资从来没有放之四海而皆准的标准答案，每个人最终都要靠自己的认知，对自己的决策负责。$古井贡B(SZ200596)$