回复@浮名ban生: 亳州市统计局 1 月 27 日发布 2025 年 1-12 月全市工业经济运行情况分析，其中明确：食品制造业、酒饮料和精制茶制造业、电力热力生产和供应业利润分别下滑 29.1%、18.8%、11.2%，三者合计下拉全市规上工业利润总额 17.9 个百分点。
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古井贡酒在亳州酒饮料和精制茶制造业中占据绝对主导份额，这 18.8% 的利润降幅，与古井的实际经营情况基本匹配。
这一数据也与广发证券符蓉对古井的业绩预测高度吻合 —— 其给出古井 2025 年净利润同比下滑 19%、全年净利润 45 亿的判断。古井 2024 年净利润为 55.17 亿，2025 年前三季度净利润合计 39.6 亿，若全年 45 亿净利润落地，四季度单季利润仅约 5 亿，相较 2024 年四季度的 7.7 亿，同比下滑约 35%。
市场有声音关注古井领导层换届，猜测是否存在做低 2025 年利润、为新领导业绩铺路的可能，但该概率极低：古井新任董事长大概率由已任职 11 年的总经理周庆伍接任，不存在明显的业绩腾挪动机。
当前古井 B 市值 373 亿，对应 2025 年 45 亿净利润，市盈率仅 8.3 倍。回顾古井 2020-2024 年分红率，分别为 42.75%、34.51%、50.45%、51.83%、57.49%，近四年分红率呈持续抬升态势，2024 年 57.49% 更是创历史新高。
对比白酒行业龙头分红水平，茅台分红率 75%+ 回购、五粮液 70%、泸州老窖规划 2025 年 65%、2026 年 70%，而古井尚未推出茅台、五粮液式的刚性分红承诺，其后续是否会向龙头看齐，将分红率进一步提升至 70% 左右，值得重点关注。
按 2024 年 57.49% 的分红率测算，当前古井贡 B 的股息率达 6.9%，静态维度来看性价比非常突出。再做个试算：若分红率提升至 70%，对应股息率将达 8.4%；若参考 2022 年茅台的特别分红模式，推出 100% 分红率的特别分红，股息率甚至可达 12%。
不过古井向来无高分红传统，2024 年 57.49% 的分红率已是历史峰值，对于其股息率，以 6.9% 作为中性预期更为理性。
现在 8 倍多的估值、快 7 个点的股息，是当下公司内在价值的一个直观体现，目前看在宏观经济和行业承压的背景下，古井的基本盘依然比较稳，相对的竞争优势没有下滑，目前这价拿着，只要公司能把主业做好，持续创造自由现金流，长期看不算亏。
说到底，分红这事儿从来是果不是因，企业能持续赚钱、与对手相比竞争力越来越强、自由现金流扎实，分红才是水到渠成的事，倒过来盯着分红率去盼，就搞反了逻辑。
至于会不会提分红率、搞特别分红，那都是后话，真要是好公司，赚钱多了，股东回报自然不会差；要是赚不到钱，再高的分红预期也白搭。
$古井贡B(SZ200596)$ $古井贡酒(SZ000596)$//@浮名ban生:回复@浩然斯坦:亳州统计局发布的，分行业看，全市30个行业大类中，利润总额同比下降的行业10个，其中，占比较大的食品制造业、酒饮料和精制茶制造业、电力热力生产和供应业利润分别下降29.1%、18.8%、11.2%，合计下拉全市规上工业利润总额17.9个百分点。根据古井贡酒利润在亳州酒饮料和精制茶制造业利润中站绝对大头，是不是跟券商预计的利润的－19%也差不多，四季度大概有5亿利润同比－35%，全年净利润在44.6亿左右。$古井贡B(SZ200596)$