有个哥们给我留言：9成仓位腾讯。
放以前我高低要劝一劝，现在见得多了，很少主动去劝了，尊重他人命运。
但还是有些感想。
巴菲特说“建载重 3 万磅的桥，只允许 1 万磅卡车通行”。很多人把“估值安全”＝“仓位安全”，可是安全边际从来不是单纯的“低估值买入”，适度分散也是一种必要的安全边际。即便腾讯处于低估值区间，9 成仓位也会让仓位的 “载重余量” 归零，一旦对企业内在价值的判断出现误差，就可能面临本金永久性损失的风险。
9 成仓位腾讯意味着，如果腾讯因黑天鹅事件下跌 50%，即便剩余 1 成仓位翻倍，组合整体仍会亏损 44%。
我们无法预判所有风险，无论是行业监管的突然变化、企业经营的偶发问题，还是宏观经济的极端波动，这些都是无法通过深度研究规避的黑天鹅。
适度分散不是对企业没信心，而是对市场不确定性的敬畏，而 9 成仓位腾讯，相当于赌未来不会有黑天鹅，这是非常危险的执念。
哪怕腾讯是 “很湿的雪”，9 成仓位也会让滚雪球的坡变得无比陡峭。
投资需要的不是复杂的公式，甚至也不是什么高深的研究，而是对安全边际、适度分散、长期持有、不上杠杆，这些常识的坚持。