MSCI 剔除砸出黄金坑，逆势加仓古井贡 B
2 月 27 日是 MSCI 指数剔除古井贡 B 的最后一个交易日，古井贡 B 盘中一度接近跌停。
当天我先是用新增的闲置资金，加仓了占总仓位不到 1% 的古井贡 B；股价逼近跌停时，我又卖出了总仓位 2% 的五粮液，再用家庭日常不动用的备用资金做了过桥，换汇后再度加仓，又买入了占总仓位 2% 的古井贡 B。
截至目前，古井贡 B 在我组合中的总仓位达到 13%。
能力圈范围内出现这样极致的机会实属罕见，我出手的时候没有任何犹豫。
从估值来看，古井贡 B 上一轮周期大底，是 2013-2014 年塑化剂风波 + 三公消费限制的双重冲击下，彼时 TTM-PE 最低约 8.1 倍；而当前古井贡 B 的 TTM-PE 仅 7.26 倍，已经创下了上市以来的历史最低估值。
当前公司对应市值约 320 亿元人民币，2025 年预计净利润约 44~45 亿元，如果按 60% 的分红率测算，对应股息率高达 8.25%。
古井贡酒近年归母净利润：2021 年 23 亿元，2022 年 31.4 亿元，2023 年 45.9 亿元，2024 年 55.2 亿元。
宏观经济下行、禁酒相关政策传闻、年轻人饮酒习惯变化，这些市场担忧的负面因素都是客观存在的；但白酒行业依然拥有庞大的消费基本盘、不可替代的社交精神属性与稳定的品牌溢价，古井贡酒在安徽大本营市场的绝对统治力，同样是不容置疑的客观事实。
即便多重负面因素叠加，对古井贡酒的影响，也更多是利润阶段性增速放缓或短期波动，而非核心经营逻辑的彻底颠覆。
8.25% 的潜在股息率，已经远超市面上绝大多数高股息标的，给投资提供了极其厚实的安全垫。更核心的是，古井贡酒具备持续高 ROE、高毛利率、高净利率、稳定的提价权，以及可预期的经营永续性，这些核心特质，是市面上绝大多数高股息标的所不具备的，哪怕只对比其中一两项核心指标，优势也十分显著。
它的长期确定性，当然比不上茅台这种顶级龙头。但哪怕我们做极端的悲观假设 —— 公司净利润直接回落至 2021 年的 23 亿元水平，当前市值对应的 PE 也仅 15.5 倍，对应股息率依然能保持在 4% 左右，这个结果对我而言完全在可接受范围内。
以上这些对古井贡 B 的判断，其实都是投资里最基础的常识，甚至算是老生常谈。但难就难在，当股价经历了长期、深度的下跌之后，市场情绪陷入极致悲观时，还能坚守常识、按常识做决策。
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聊一下古B为啥这么跌。
2 月 27 日古井贡 B 单日下跌 6.35%，盘中一度逼近跌停，而同一天古井贡酒 A 股却是微涨收红。要知道，A、B 股同股同权，背后对应的是同一家公司的基本面，这波大跌，完全是资金层面的被动冲击导致的，和企业经营没有半点关系。
先给大家捋一下前因后果：2020 年 5 月 12 日，古井贡 B 被正式纳入 MSCI 指数，公告后的 5 月 13、14 日，股价直接连续涨停，成交额从日常的千万级别，一下子放大到亿级。当时中金公司做过测算，这次纳入能给古井贡 B 带来大约 3.2 亿元的被动资金流入。
从首次纳入到本次剔除，古井贡 B 在 MSCI 相关指数里待了近 5 年 9 个月，期间从未被调整或剔除，也是 B 股市场里为数不多的 MSCI 成分股，一度是国际投资者通过 B 股布局中国白酒核心资产的重要渠道。
转折发生在 2026 年 2 月 10 日，MSCI 公布了 2 月季度指数调整结果，MSCI 中国指数本次一共剔除 16 只股票，古井贡 B 是其中唯一的 B 股标的，一同被剔除的还有复星国际、万科企业、长城汽车等，这次调整的正式生效时间，就是 2 月 27 日收盘后。
这里简单给大家科普下 MSCI：它是全球老牌的头部指数编制公司，全球跟踪它的被动基金、ETF，都会严格按照指数权重自动买卖股票 —— 纳入指数就有确定性的被动资金流入，剔除就必然带来被动资金的集中卖出。2020 年古井贡 B 纳入时的连续涨停，而这次剔除，跟踪 MSCI 的各类 ETF 为了最小化跟踪误差，基本都会在 2 月 27 日收盘前完成卖出操作，这就是 27 日股价出现极端波动的核心原因。
但在我看来，MSCI 的纳入或剔除，不代表个股的基本面发生了变化，更没有什么投资风向标意义，这套指数调整的本质，说白了就是机械的追涨杀跌。它的核心调整标准非常简单：涨得多了、市值大了、流动性好了，就纳进指数；跌得多了、市值缩水了，就踢出去。
我们直接看长期收益结果，一比就知道问题在哪：
2004 年 12 月 31 日至今，MSCI 中国指数年化回报仅 5.35%，累计总回报 2.3 倍；
同期沪深 300 全收益指数年化回报 8.8%，累计总回报 6 倍；万得全 A 年化回报 9.07%，累计总回报 6.37 倍。
很明显，MSCI 中国指数的长期收益，显著跑输国内主流宽基指数，它这套 “追涨杀跌” 的选入剔除策略，长期来看是有明显缺陷的。
不只是 MSCI，A 股很多主流宽基指数的调整，本质上也是这套逻辑，给大家举个特别直观的例子：片仔癀。 2021 年 12 月 13 日，片仔癀被调入上证 50、沪深 300 指数时，股价大约 485 元，相比 2019 年已经涨了 5 倍，估值处于历史绝对高位； 2024 年 11 月 29 日被踢出上证 50 时，股价仅 233.11 元，比纳入时跌了大约 52%，估值反而回落至合理区间。
你看，很多指数的调整逻辑就是这么简单粗暴：只看市值、看流动性，涨高了、热度起来了才纳进来，跌多了、没人关注了就踢出去。这就带来一个非常致命的问题：指数本身，就是在高度分散地做追涨杀跌的操作。
股票涨起来、估值偏高的时候才被纳入，长期来看必然拉低指数收益；股票跌下去、价值开始显现的时候被调出，因为下跌就丢掉筹码，同样会损害长期回报。
这个结论不是我随口说的，有实打实的数据印证。朱雀基金曾经做过统计，2008—2022 年沪深 300 的历次调仓中，把每次新纳入的股票做成 “纳入组合”，新剔除的股票做成 “剔除组合”，长期跟踪下来的结果是：纳入组合的净值最终跌去了一半，而剔除组合的净值反而涨了近 400%。
所以结论很清楚，很多指数机械地按照市值大小、流动性高低调仓，最终的收益虽然不算垫底，但绝对不是市场最优解。
那反过来想，指数这种机械、滞后的调仓规则带来的定价偏差，不正是理性投资者能够获取超额收益的核心来源之一吗？
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指数成分股的调进调出，影响的从来只是短期资金面，根本决定不了一家企业的真实内在价值。
做投资，真正该锚定的，是企业本身的经营质地和生意模式，而不是跟着指数带来的短期资金波动人云亦云、追涨杀跌。这个道理非常朴素，但在股价跌得久、跌得深的当下，真要知行合一，并不容易。
而作为能坚守常识、逆势行动的投资者，我们不妨抛开股价波动，好好看看古井贡酒本身的经营基本面到底如何。
判断一家企业的好坏，任何时候无非看两点：一是当下的经营成色怎么样，二是未来的发展逻辑变没变。我们先从当下的经营情况说起。
古井贡酒所在的亳州市，市统计局 2026 年 1 月 27 日发布的《2025 年 1-12 月全市工业经济运行情况分析》中明确披露：2025 年全年，当地食品制造业、酒饮料和精制茶制造业、电力热力生产和供应业利润总额分别下滑 29.1%、18.8%、11.2%，三者合计下拉全市规上工业利润总额 17.9 个百分点。
熟悉古井贡酒的人都知道，古井贡酒占亳州白酒产业产值的 90% 以上，几乎可以说 “亳州白酒产业就是古井贡酒”，政府统计口径的 “规上白酒产值”，和上市公司的 “白酒营收” 统计口径也基本重合。因此，亳州市酒饮料和精制茶制造业 18.8% 的利润降幅，和古井贡酒 2025 年的实际经营业绩应该基本匹配。
这一数据，也和广发证券对古井贡酒的业绩预测高度吻合 —— 其给出的古井贡酒 2025 年净利润同比下滑 19%、全年归母净利润约 45 亿元的判断，与官方统计数据几乎完全契合。
我们再回头看往年亳州市的统计数据，和古井贡酒实际经营情况的对应关系，就能明白这个数据的参考性有多强。
2021-2024 年亳州市规上白酒产业（官方统计口径）数据：
2021 年：产值约 175 亿元，营收约 140 亿元（同比 + 28.5%），利润约 25 亿元（同比 + 25%）
2022 年：产值约 192 亿元，营收约 160 亿元（同比 + 10%），利润约 33 亿元（同比 + 32%）
2023 年：产值约 206 亿元，营收约 185 亿元（同比 + 7.1%），利润约 48 亿元（同比 + 45%）
2024 年：产值 262.8 亿元，营收 212.6 亿元（同比 + 14.6%），利润 71.3 亿元（同比 + 185.2%）
同期古井贡酒（上市公司披露口径）核心数据：
2021 年：营收 132.70 亿元，归母净利润 22.98 亿元，同比分别 + 28.9%、+23.8%
2022 年：营收 167.13 亿元，归母净利润 31.43 亿元，同比分别 + 25.9%、+36.8%
2023 年：营收 202.54 亿元，归母净利润 45.89 亿元，同比分别 + 21.2%、+46.0%
2024 年：营收 235.78 亿元，归母净利润 55.17 亿元，同比分别 + 16.4%、+20.2%
可以清晰看到，亳州市规上白酒产业的营收、利润增速趋势，和古井贡酒基本一致：2021 年高增、2022-2023 年增速放缓、2024 年再度回升。古井贡酒的增速略高于行业整体，核心原因是其持续的产品结构升级。
从过去四年的对应结果来看，用每年 1 月亳州市统计局发布的上年度工业运行数据，推测古井贡酒上一年的全年营收和利润情况，是完全靠谱、具备强参考性的。
回到 2025 年的业绩测算：古井贡酒 2024 年归母净利润为 55.17 亿元，2025 年前三季度合计实现归母净利润 39.6 亿元，若全年 45 亿元的净利润落地，意味着 2025 年四季度单季净利润仅约 5 亿元，相较 2024 年四季度的 7.7 亿元，同比下滑约 35%，这也和行业整体承压的大环境完全匹配。
2 月 27 日，古井贡 B 盘中市值一度触及 310 亿元人民币，收盘市值约 320 亿元人民币。以 320 亿市值计算，对应 2025 年 45 亿元的预计净利润，静态市盈率仅 7.1 倍。
再看大家最关心的分红与股息率：回顾古井贡酒 2020-2024 年的分红率，分别为 42.75%、34.51%、50.45%、51.83%、57.49%，近四年分红率呈持续抬升态势，2024 年 57.49% 的分红率更是创下上市以来历史新高。
对比白酒行业龙头的分红水平，茅台常年保持 75% 以上的分红率 + 持续回购，五粮液分红率稳定在 70%，泸州老窖也明确规划 2025 年分红率 65%、2026 年 70%。目前古井贡酒尚未推出茅台、五粮液式的刚性分红承诺，其后续是否会向行业龙头看齐，将分红率进一步提升至 70% 左右，是值得重点关注的潜在利好。
按 2024 年 57.49% 的分红率测算，当前古井贡 B 的股息率已达 8.1%，静态维度来看，性价比已经非常突出。
我们再做几组情景试算：若未来分红率提升至 70%，当前股价对应股息率将达到 9.8%；若参考 2022 年茅台的特别分红模式，推出 100% 分红率的特别分红，对应股息率甚至可达 14%。
不过客观来说，古井贡酒向来没有超高比例分红的传统，2024 年 57.49% 的分红率已是历史峰值，因此对于其股息率，以 8.1% 作为中性预期，无疑是更为理性的判断。
现在 7 倍的估值、8 个点的股息率，就是当下公司内在价值最直观的体现。于我而言，这就是典型的 “明显便宜” 的时刻，所以我才会毫不犹豫地果断加仓。
目前来看，在宏观经济承压、白酒行业整体遇冷的大背景下，古井贡酒的基本盘依然稳固，相对行业对手的竞争优势没有出现任何下滑。以当前的价格持有，只要公司能持续做好主业，稳定创造自由现金流，长期来看是非常不错的选择。
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分红这件事，从来都是果，而非因。只有企业能持续稳定地赚取真金白银、相较竞争对手的护城河持续拓宽、自由现金流足够扎实充沛，高分红才是水到渠成的必然结果。倒过来单纯盯着分红率做投资，本质上是本末倒置，搞反了核心的因果逻辑 —— 投资的关键，永远是企业的未来。
未来从来都难以精准预判，但我始终认为，白酒是具备强永续性的消费行业，与其猜宏观、猜周期，我更愿意通过判断一家公司的核心竞争优势能否持续强化，来锚定它的长期价值。
先简单聊一下市场关注的管理层换届问题。有市场声音猜测，古井会不会为了给新管理层铺路，刻意做低 2025 年的利润，我认为这个概率不高：古井新任董事长大概率由已任职 11 年的总经理周庆伍接任，他本身就是公司过去多年经营的核心参与者，不存在 “新官上任、业绩腾挪” 的动机。
我们再通过三张图，看清古井贡酒的核心竞争优势：
第一张图：即便在白酒行业整体下行的周期里，古井贡酒在徽酒阵营中的规模优势依然在持续强化，相较于省内竞争对手迎驾、口子窖，古井的营收占比始终在稳步提升。白酒是兼具强消费属性与文化属性的永续行业，短期的周期波动、业绩起伏都只是表象，企业之间核心竞争优势的此消彼长，才是决定长期投资胜负的关键。这也是我两年前就提示洋河投资风险的核心逻辑：投资者必须高度重视区域市场里的份额变化，2019 年之后，今世缘在江苏省内的市场份额，就一直在持续蚕食洋河的基本盘。。
第二张图，是券商统计的 2025 年安徽白酒市场竞争格局：徽酒 CR3（古井、迎驾、口子窖）合计市占率已经达到 57%，其中古井贡酒一家就拿下了 36% 的省内份额，迎驾、口子窖分别为 12%、9%；而全国性名酒里，茅台、五粮液、洋河、剑南春、汾酒在安徽的市占率分别仅为 9%、7%、4%、3%、2%。白酒圈流传了几十年的 “东不入皖”，放到今天依然是铁律。
第三张图，是古井核心竞争力的底层支撑之一：薪酬体系。古井销售团队的人均年薪约 33 万元，遥遥领先行业内多数竞争对手，薪酬水平接近洋河的 2 倍、迎驾贡酒的 2 倍以上，其销售负责人的年薪更是高达 400 万元。这种极具竞争力的现金薪酬，相较于虚无的荣誉、远期的期权奖励，能更直接、更高效地激发团队的主观能动性，也从根本上保障了销售团队的凝聚力与战斗力。
整体来看，古井贡是靠着这套极具激励性的薪酬体系，打造出了一支高凝聚力、高战斗力的销售铁军，再叠加徽酒阵营对安徽本地市场的绝对把控，以及自身在徽酒内部持续拉大的领先优势，共同构筑起了它极其坚实的经营基本盘。
市场上总爱把洋河和古井贡酒放在一起对比，二者确实有不少相似之处，但剥开表象看本质，两家企业的长期投资逻辑，存在着根本性的差异。
这其中最核心的分野，就在于古井贡酒的省内基本盘，远比洋河要扎实、牢固得多。白酒圈流传多年的 “东不入皖”，放到今天依然颠扑不破 —— 徽酒常年占据安徽省内 60%-70% 的市场份额，而古井贡酒更是稳稳拿下了徽酒的半壁江山。作为区域地产酒的标杆，这份大本营市场的绝对统治力，长期稳固，且极难被外部品牌撼动。
反观洋河所处的江苏市场，素来有 “散装江苏” 的说法，江苏的白酒市场同样是 “散装” 的：苏酒整体在省内的市占率仅 35%，而洋河的省内份额，更是从 2018 年开始，就持续被今世缘不断蚕食。
两家企业的大本营处境，一个根基稳如磐石，一个步步承压、核心竞争优势持续缩水，本质上就是两种完全不同的经营基本面，长期投资价值自然不可同日而语。
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从不复权价格来看，当前古井贡 B 的股价已经回落至 2020 年 3 月的水平。汇率层面，2020 年 3 月港币兑人民币中间价约为 1:0.895，2026 年 2 月 28 日汇率约为 1:0.876，两个时点汇率水平基本持平，不存在汇率波动对估值对比的明显干扰，也让跨周期的估值对比更具参考意义。
先看六年前的基本面与估值匹配度：2020 年 3 月的股价，对应的是公司 2019 年年报业绩 —— 当年古井贡酒实现归母净利润 20.98 亿元，69.41 港元的股价对应静态 PE 为 14.9 倍；当年公司分红率 36%，每股派息 1.5 元人民币，对应该股价的股息率仅 2.4%。
再看当前的同股价、不同基本面：同样是 69.41 港元的股价，对应公司 2025 年预计归母净利润约 45 亿元，较 2019 年实现翻倍增长，静态 PE 仅 7.1 倍，较六年前直接腰斩；分红率参考 2024 年 57.49% 的水平测算，当前古井贡 B 的股息率已高达 8.1%，是六年前的 3 倍以上。
对于古井贡酒这样拥有成熟优秀商业模式的白酒企业而言，7.1 倍的静态 PE，已经是历史性的极致低估，甚至可以说是投资中罕见的 “明显便宜” 时刻。
从商业模式来看，白酒根植于中国千年社交文化与民俗场景，核心需求具备长期不可替代性。古井贡酒作为老八大名酒，不仅拥有深厚的品牌底蕴，更凭借安徽省内 36% 的绝对市占率，在素有 “东不入皖” 之称的高壁垒本土市场中，构筑了外部品牌难以撼动的护城河。白酒行业 “先款后货” 的独特经营模式，让古井贡酒几乎无应收账款、无有息负债，经营现金流与净利润高度匹配，常年保持 25% 以上的高 ROE、75% 以上的高毛利率、20% 以上的高净利率，盈利质量远超市面上 90% 以上的上市公司。
对于这样一门几乎无存货减值风险、无需持续大额资本开支、现金流充沛、具备强永续经营属性的好生意，全球成熟资本市场都会给予显著的估值溢价。
即便经历了近 5 年的持续调整，截至 2026 年 2 月 27 日，A 股白酒赛道的中证白酒指数最新市盈率仍有 17.50 倍，而行业过往的长期估值中枢更是稳定在 20-30 倍区间。
从投资本质来看，PE 的核心含义是企业盈利的静态回收周期。7.1 倍 PE 意味着，即便公司未来盈利零增长，不考虑任何估值修复，仅靠当前的净利润水平，投资者仅需 7 年就能收回全部投资成本；对应到盈利收益率，7.1 倍 PE 对应的年化盈利收益率超 14%，是当前 10 年期国债收益率 1.82% 的近 8 倍。再叠加 8.1% 的确定性股息率，其收益性价比已经远超市场上绝大多数固收、理财类资产，甚至比多数公认的高股息标的更具配置优势。
静态维度的对比一目了然：同样的价格，企业盈利翻倍、估值打五折、分红能力大幅提升，股息率更是实现跨越式增长，当前的安全边际已经极为突出。
动态视角来看，六年前市场深陷疫情黑天鹅的冲击，对白酒消费场景的中断充满恐慌；当前市场则担忧宏观经济下行与禁酒令，对白酒行业的增长前景抱有顾虑。二者都是外部环境带来的情绪性扰动，并未改变企业自身的核心经营逻辑。
针对当下市场最核心的经济持续下行担忧，我们必须回归商业常识做理性判断：
第一，宏观经济下行改变的是白酒的消费增速与结构，而不是消费需求本身。白酒根植于中国社交文化与民俗场景的刚需属性从未改变，经济下行只会让消费更趋理性、品牌更向头部集中，而不是让白酒消费彻底消失。相较于疫情期间白酒消费场景完全中断的极端情况，当前白酒的全场景消费正常运转，企业的经营基本面并未受到颠覆性冲击。
第二，古井贡酒的本土龙头壁垒，是非常坚实的安全垫。安徽作为长三角一体化发展的核心增长极，近年来经济表现持续领跑，居民人均可支配收入稳步增长，更拥有氛围浓郁的白酒消费文化。不同于全国化品牌需要应对各区域市场的分化波动，古井贡酒的核心基本盘牢牢扎根安徽市场，过去五年，即便行业历经周期起伏，它依然在省内实现了市占率从 21.8% 到 36% 的跨越式提升，在 “东不入皖” 的高壁垒市场中拿下了超三分之一的份额。这意味着，哪怕白酒行业整体总量零增长或负增长，古井依然有可能依托本土市场的强势，实现稳健经营，宏观经济下行对它的影响，很可能会被持续提升的省内市占率适度对冲。
第三，即便做极端的悲观假设，经济下行超预期导致企业盈利大幅回落，当前的估值依然具备充足的安全边际。如前面提到的压力测试，哪怕公司净利润直接回落至 2021 年 23 亿元的水平，当前市值对应的 PE 也仅 15.5 倍，对应股息率依然能保持在 4% 以上，风险可控。
这里重点补充一点，古井贡酒的核心竞争力，在过去六年古井贡B股价原地踏步的过程中，得到了质的提升。作为区域地产酒的标杆企业，其竞争优势最直观的体现，便是大本营安徽市场的市占率：2020 年安徽白酒市场整体规模约 330 亿元，古井贡酒省内市占率仅 21.8%；截至 2025 年，安徽白酒市场规模扩容至约 400 亿元，从25年前三季度数据来看，古井贡酒省内市占率已跃升至 36%，持续稳居省内绝对龙头。五年时间，在市场整体扩容的背景下，市占率逆势提升超 14 个百分点，省内品牌壁垒与渠道话语权得到了前所未有的强化。
当前我们正处于白酒行业的周期底部与情绪低潮期，不妨试想一下：当白酒行业新一轮上行周期开启，行业需求回暖、渠道补库、产品结构升级的红利共振时，这家在省内拥有绝对统治力的龙头企业，将迎来怎样的业绩弹性？
当然，我们必须客观看待标的的确定性差异：我对古井贡酒长期发展的置信度，仍显著低于茅台、五粮液这类具备全国化品牌力的高端白酒龙头。古井贡 B 这类区域龙头标的，在投资组合中本就承担着特定的配置角色：它或许会小幅拉低组合的整体长期确定性，却能显著抬升组合的潜在收益弹性。而对于这类高弹性、中等确定性标的的仓位管理，核心原则只有一个词 —— 适度。个人认为，将其仓位控制在组合的 10%~15% 区间，是相对稳妥合理的。
总而言之，投资的核心永远是锚定企业的长期经营逻辑与基本面变化，无需因短期股价的非理性波动陷入过度恐慌，也切勿因看好区域龙头的收益弹性而盲目重仓，毕竟其长期确定性与行业龙头仍有明确差距。
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买股票就是买公司，买的是这家公司未来现金流的折现，除此之外，全是市场噪音。
很多人总把精力放在盯 K 线涨跌、看指数调进调出、猜市场情绪走向，把投资做成了赌大小的游戏，却偏偏忘了最核心的事：你买的是古井贡酒这家公司的一部分所有权，你最终能拿到的回报，只和这家公司能不能持续赚真金白银、能不能把生意做稳、护城河挖深有关，和它今天涨了还是跌了、被哪个指数纳入还是剔除，没有半毛钱关系。
市场先生是个脾气古怪的人，有时候乐观到疯癫，给你高得离谱的报价；有时候又恐慌到极致，把好公司的股权当废品甩卖。他从来不是来教你公司值多少钱的，是来给你送机会的。这次古井贡 B 被 MSCI 剔除砸出来的历史最低估值，就是市场先生犯糊涂的时候，给了我们在能力圈里，用极便宜的价格买好公司的机会。
很多人说逆势加仓太难，其实难的从来不是加仓这个动作，难的是你对这家公司到底有没有足够深的理解，难的是在全市场恐慌的时候，你还能不能守住最基本的常识。如果你真的看懂了古井贡酒，知道它的生意模式没有变，安徽大本营的龙头壁垒没有垮，赚的每一分钱都是实实在在的自由现金流，那股价跌得越多，你应该越踏实 —— 因为你能用同样的钱，换到更多优质的公司股权。
我始终觉得，投资从来不需要什么高深的技巧，也不需要抓住无数个风口。人这一辈子，能在自己的能力圈里，看懂几家好公司，抓住几次 “明显便宜” 的机会，然后安安稳稳拿着，陪着公司慢慢成长，就足够了。你不用天天盯盘，不用管机构怎么买卖，不用管指数怎么调整，只需要盯着一件事：这家公司的内在价值，有没有在持续增长。
当然，我们也要有平常心，承认自己的能力边界。古井不是茅台，它的确定性没有到顶级，所以我们要做好仓位管理，不盲目重仓，只用闲钱投自己睡得着觉的标的。哪怕短期有浮亏，只要公司的基本面没坏，内在价值还在，时间最终一定会给你合理的回报。
说到底，投资是买看得懂的好公司，在价格远低于内在价值的时候买入，这是做对的事情；坚守常识，不被市场噪音牵着走，做好风险控制，这是把事情做对。剩下的，交给时间就好。
利益相关：本人已持有古井贡 B 四年有余，至今只有买入没有卖出，持仓成本为 89 港元，截至本文发布时点，该标的持仓浮亏 22%；即便当前持仓处于浮亏状态，本人对该笔投资的长期逻辑与价值兑现，依然保持坚定的信心与乐观预期。
以上仅为个人投资思考与分享，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎，请各位读者独立决策、自担风险。