阿里，还是那个 “赚钱机器” 吗？用数据带你看清它的底牌（1）
大家觉得他的阿里商业模式如何？且看4下图及分析。
提到阿里巴巴，不少人心里会打个问号：“这几年它到底咋样了？还能像以前那样‘赚大钱’吗？”
其实，要搞清楚一家公司还能不能打，看数据最实在。今天咱们就拿着阿里的几张关键数据表，像剥洋葱一样，一层层看看它的 “赚钱底色”。
一、ROE：每 1 块钱净资产，能赚多少？
先看净资产收益率（ROE）—— 这指标像 “赚钱效率检测器”：公司每拿出 1 块钱净资产（简单理解为 “股东投的钱 + 积累的利润”），能赚回多少钱。
从图里能看到，阿里在 2016 年简直是 “神级表现”，ROE 冲到了39.32%！啥概念？相当于投 1 块钱，能赚将近 4 毛，这 “印钞机” 效率，当时没几家公司能比。
但后来，这数字一路往下掉，到 2022 年只剩下6.54%。不少人慌了：“阿里是不是不行了？”
别急着下结论。最近几年，ROE 又慢慢往上爬了，2025 年到了12.89%。虽然离巅峰还差不少，但 “触底反弹” 的趋势很明显。
为啥会这样？说白了，前些年阿里疯狂搞新业务（比如云计算、本地生活、大健康），这些业务前期要砸很多钱，相当于 “净资产” 变多了，但新业务暂时没赚到大钱，所以 ROE 就被拉低了。现在新业务慢慢走上正轨，赚钱效率自然就回来了。
二、经营性现金流：真金白银进没进腰包？
有些公司利润看着高，实际没收到多少钱，这叫 “纸面富贵”。但经营性现金流净额不一样 —— 它是公司从日常经营里 “真真正正收到的钱”，这才是 “真金白银”。
看阿里的现金流，太有意思了：2021 年，净利润才74.16 亿，但经营性现金流直接飙到352.72 亿！相当于净利润的 4 倍多。啥意思？那年阿里表面赚得不多，实际 “闷声发大财”，手里收到的钱比报表利润多得多。
再看 2023 年，净利润100.54 亿，现金流290.69 亿；2024 年净利润175.5 亿，现金流257.35 亿。不管哪年，现金流都比净利润多不少。
这说明啥？阿里的核心电商业务（淘宝、天猫这些）“造血能力” 还是杠杠的。消费者买东西、商家做生意，钱是实实在在流到阿里口袋里的，根本没 “玩虚的”。
三、净利润：坐过山车，但在往上爬
净利润就像 “成绩单”，能直接看出公司赚了多少。阿里的净利润走势，简直是 “过山车”：
2015 年赚110 亿，2016 年突然掉到59 亿（可能是当年投入多）；之后慢慢涨，2020 年冲到218 亿的高峰；然后又掉，2021 年只剩74 亿；最近几年又开始回升，2024 年到了175 亿。
这波动看着吓人，其实背后是阿里在 “换挡”。前些年反垄断监管收紧，阿里得调整业务；同时还要大力投新业务（比如阿里云、海外电商），这些都要花钱，利润自然受影响。现在调整得差不多了，新业务也开始贡献利润，“成绩单” 就又好看了。
四、毛利率：赚钱的 “本钱” 还在吗？
毛利率是 “扣除直接成本后，剩下的利润比例”，越高说明公司 “赚钱的本事” 越强。
阿里最巅峰的时候，2015 年毛利率高达68.72%！差不多卖 100 块东西，扣除成本能剩 68 块，这简直是 “暴利”。
但后来，毛利率一路下滑，2022 年跌到36.76%。很多人开始担心：“阿里是不是越来越不赚钱了？”
但从最新数据看，毛利率又开始回升了，2025 年到了39.95%。虽然离当年的 “暴利时代” 还有距离，但 “止跌回升” 的信号很明确。
为啥会回升？可能是淘宝、天猫的商家更赚钱了，平台提成更稳定；也可能是阿里云这些高毛利业务（云计算本身毛利率就不低）越做越好，拉高了整体水平。总之，阿里 “赚钱的本钱”，正在慢慢恢复。
总结：阿里不是过去的阿里，但也没垮
现在的阿里，确实不是当年那个 “躺着赚” 的巨头了。但你要说它不行了，数据又不答应：
赚钱效率（ROE）在 “触底反弹”；
真金白银（经营性现金流）一直很扎实；
净利润从 “低谷” 往回升；
毛利率也在 “慢慢回血”。
这说明，阿里正在经历 “成熟后的转型”—— 从靠核心电商 “吃老本”，变成 “核心电商 + 新业务（云、海外、本地生活等）” 共同驱动。转型肯定有阵痛，但从数据看，它已经走过最难受的阶段，正在重新找回 “赚钱机器” 的节奏。
所以，别用老眼光看阿里，也别被短期的波动吓着。它的 “底牌”，其实还挺硬的。股市有风险如是需谨慎。加关注，并点赞转发，后续陆续加载，谢谢大家！大家觉得他的商业模式如何？$阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $阿里巴巴概念(BK0515)$ #阿里巴巴# #港股# #股票#