$九兴控股(01836)$

九兴控股2025年中期业绩（2025.1.1-2025.6.30）要点

1、 P1，收入增长0.7%到7.75亿美元，出货量增长3.8%，净利润7810万美元（上年9150万美元），经营利润率10.9%，净现金状态2.91亿美元，派息比率70%；

2、 P4，存货和应收账款都在增加，大于收入增长幅度；

3、 P12，收入几乎全部来源于鞋类制造；

4、 P13，主要市场在北美43.9%和欧洲；

5、 P19，去年巴黎奥运基数大；

6、 P19，产能扩张：印尼和孟加拉扩产并新建厂房；

7、 P19，新进入手袋业务；

8、 P23，毛利率22.6%（去年25.8%），由于去年巴黎奥运出货和印尼菲律宾工厂不及预期；

9、 P25，有信心实现经营利润率10%和税后利润10%左右增长。