次次都上当，当当都一样

周五，证券板块午后突然拉升，然后周六放出了这样的消息：

我看到不少人都兴奋了，兴许经过周六、周日两天的发酵，不少人都高潮了，让我想到了一句话，“次次都上当，当当都一样”。

之前的文章讲过，为什么想赚估值变化的钱是那么难，因为这是一个博弈的市场，就像这次放出来的新闻，究竟对于证券行业，这是一个新的变化预期，还是炒冷饭，不少人并没有去仔细甄别，周一也许头脑一热就扎进去了。

想要下的一手好棋，必须是市场的预期有新的向好变化，而股价并没有充分反应，给了你预期差的空间机会。那么如果周一证券板块高开，你猜这是什么机会？

我们来分析一下吴请主席的“对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限”的这句内容：

先看政策预期的历史演进

2024 年 9 月，证监会正式发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，对优质券商风险系数进行调整

2025 年以来，多家头部券商已提前调整业务规模：

招商证券将两融上限从 1500 亿元提升至2500 亿元（+67%）

华泰证券将两融上限调整为不超过净资本的3 倍

浙商证券、华林证券等中小券商也相应提高融资业务规模

政策杠杆放宽幅度：

连续三年 A 类 AA 级券商：资本空间增加43%，杠杆率提升至5-6 倍

连续三年 A 类券商：资本空间增加11%，杠杆率提升至4.4-4.9 倍

政策本质是通过降低风险系数（0.5→0.4；0.7→0.6）和资产折算系数（1→0.7；1→0.9）实现的

再看目前行业现状：

目前国内券商平均杠杆率约3.97 倍（资本杠杆率约 25.2%）

头部券商如中信证券 (4.62 倍)、中信建投 (4.50 倍)、中金公司 (5.52 倍) 杠杆率较高

以上为简单的内容分析，不构成投资建议；