$Opendoor(OPEN)$ 简单点评一下最新的2025Q2财报：

1. 首先说不好的地方，盘后下跌20%以上主要是因为第三和第四季度的营收远远不如预期，不过这点其实完全不让人意外，看看Datadoor最近这三个月的New Listings的数据就知道，三季度的营收肯定是不能看的，四季度由于是淡季所以数据也不会好到哪里去。

不过有一点Opendoor在这个季度买入的房子开始大幅减少，我觉得是一个非常正确的选择。下图显示的是Opendoor 2022-2025年每个季度买入房子的情况，可以看到只有2023年Q2相比较同年其他季度稍微少了点。实际正确的做法应该是在淡季Q4买房子买得最多，旺季Q2买得最少，这样才能最大化利润。

2. 第二季度本身财报的各项指标都没有什么问题。最大的亮点是Adjusted Net Income居然只有-$9 million，都快要转正了。注意如果算上给员工发的股票的话，离季度盈利只有大概$20 million左右的差距，说明即便Opendoor在大环境如此困难的情况下，都有可能非常接近盈利，那么后续如果降息的话，Opendoor的日子会一下子好过很多。

注意一点，Opendoor虽然会发布Adjusted Ebitda的数据，但是我个人认为不能看这个指标，毕竟Opendoor目前的商业模式是重资产模式，不把利率带来的影响算上去的话其实并没有任何意义。

3. 财报会议上Carrie提到在下个季度就会把Cash Plus项目推广到每个市场，值得期待一下。

4. Agent合作方面，这次财报和电话会议都把它放在一开始来讲，可见管理层的重视。Opendoor本身是可以很好地成为Agent的合作伙伴的，引流客户这方面可能比Zillow都更有优势。希望接下来两个季度能够看到更多这方面的进展。