$银轮股份(SZ002126)$ （这是银轮第三增长曲线的一些心得）银轮股份作为国内热管理领域龙头企业、中国的汽车热管理专家，近年来在数据中心液冷领域实现了从技术储备到规模化落地的跨越，成为 AI 算力革命中的重要参与者。以下从入场背景、发展路径、技术突破、客户绑定及市场前景来展开分析：

一、银轮的入场背景：AI 算力爆发催生液冷需求

2021 年，银轮股份敏锐捕捉到 AI 算力增长带来的散热挑战，成立数字与能源热管理事业部，正式切入数据中心液冷赛道。当时，传统风冷技术在应对单机柜功率超 50kW 的 AI 服务器时已显乏力，而液冷技术凭借高效散热（效率提升 1000-3000 倍）、低噪音、高可靠性等优势，被视为下一代数据中心的标配。银轮股份依托汽车热管理领域积累的流体控制、精密制造能力，开启技术迁移之路。

二、银轮的发展路径：从技术研发到订单突破

技术研发期（2021-2024）

公司投入超 5 亿元研发费用，开发出服务器浸没式液冷设备、高压快充液冷模块等产品，并于 2023 年获得 “微通道相变液冷” 技术专利，散热效率较传统方案提升 3 倍，可满足 NVIDIA H100 GPU 集群需求。同时，与中科院共建液冷实验室，储备浸没式液冷技术，为高功率场景做准备。

订单突破期（2024 至今）

2024 年 8 月，银轮股份获得首个重大订单 —— 为某数据中心服务商提供108 套 BTB 算力中心液冷散热系统，标志着技术能力获市场认可。随后在 12 月再获 193 套订单，累计解决超 500 兆瓦算力的热管理需求。2025 年上半年，数字与能源业务收入达 6.92 亿元，同比增长 58.94%，成为增长最快的板块。

三、银轮之技术进化与独门绝技

技术迭代路径

冷板式液冷（2023 年）：通过铜铝复合冷板实现芯片直触散热，单机柜散热功率突破 50kW。浸没式液冷（2024 年）：推出真空浸没式液冷系统，散热效率较风冷提升 5 倍，适配单机柜功率 100kW 以上的 AI 服务器。集装箱式液冷（2025 年）：集成 “液冷 + 风冷” 双模散热，单机散热功率达 600-2200kW，PUE 值降至 1.04-1.1，较传统方案降低 30% 以上。

核心技术壁垒

AI 算法调节：通过实时监测芯片温度，动态调整冷却液流量和冷源功率，响应速度达毫秒级，功耗降低 30%。材料创新：独创 “多孔扁管液冷技术”，采用纳米陶瓷涂层提升导热系数至 800W/m・K，同时开发石蜡基相变蓄冷装置，实现谷电峰用，年节电量超 4000 万千瓦时。模块化设计：液冷系统采用标准化组件，支持快速部署，交付周期较传统方案缩短 40%。

四、国际大厂绑定与全球化的星辰大海

头部客户矩阵

国内市场：深度合作华为昇腾、字节跳动火山引擎、商汤科技等，为其智算中心提供液冷系统。例如，中标长三角国家枢纽节点液冷项目，支撑 “东数西算” 工程。国际市场：打入微软 Azure、英伟达供应链，为其 AI 服务器提供微通道水冷板，并参与特斯拉超算中心散热方案设计。2024 年，国际订单占数字能源业务收入的 46%。2025最新进展是银轮和世界AI技术的领跑者英伟达在高性能 AI 芯片散热领域已建立实质合作。银轮的核心产品合作：微通道液冷板与快接头：银轮股份为英伟达 GB200 和 GB300 平台（Blackwell 架构）提供微通道液冷板（MLCP）及快速断开接头（QDs）。GB200 作为英伟达最新超级芯片，热设计功耗（TDP）高达 2700W，单个机柜总功耗达 120-140kW，远超传统风冷极限。银轮的微通道液冷板通过将金属盖与液冷板整合，内部设计 0.2-0.5mm 的微通道和波浪状鳍片，使散热效率较传统方案提升 3 倍，热流密度突破 500W/cm²，可将 GPU 核心温度从 108℃骤降至 57℃。

银轮在英伟达供应链中的地位

银轮股份是英伟达 HGX（高性能计算平台）认证供应商，其液冷模块年产能达 50 万套，直接参与 GB200 NVL72 机柜级系统的量产。在 GB300 时代，银轮与 CoolerMaster、AVC 等厂商共同构成液冷供应链的 Tier1 梯队，其中微通道液冷板占据成本结构的 40-45%，成为最关键组件之一。

全球制造网络

北美：美国休斯顿设立研发中心，墨西哥蒙特雷工厂量产液冷模块，配套北美客户，2025 年预计贡献收入 16.75 亿元。欧洲：波兰工厂投产储能液冷机组，为欧洲数据中心提供本地化服务，2025 年上半年扭亏为盈。东南亚：马来西亚工厂布局液冷产品生产，辐射东盟市场。

五、液冷市场的银轮前景：千亿级赛道的领跑者

行业增长空间

全球数据中心液冷市场规模预计从 2025 年的 28.4 亿美元增至 2032 年的 211.4 亿美元，年复合增速 33.21%。中国市场受 “东数西算” 政策驱动，2025 年液冷数据中心渗透率将超 40%，对应市场规模超 140 亿元。银轮股份凭借技术先发优势，有望占据 15%-20% 的市场份额。

公司战略目标

技术层面：2025 年底前完成全浸没式液冷系统研发，目标 PUE 值降至 1.02 以下，适配单机柜功率 200kW 以上的超算中心。业务层面：计划到 2028 年数字能源业务收入占比超 30%，海外收入占比超 40%，成为全球液冷解决方案领导者。产能规划：投资 15 亿元建设 “全栈式液冷基地”，2025 年液冷模块产能达 50 万套 / 年，满足国内外头部客户需求。

结语

银轮股份通过技术迁移 + 客户协同 + 全球化制造的三重策略，在数据中心液冷领域实现了从跟跑到领跑的跨越。其核心技术已通过华为昇腾、英伟达 H100 等严苛验证，订单储备充足，未来有望深度受益于 AI 算力革命带来的结构性机遇。随着液冷技术渗透率提升和产能释放，银轮股份正逐步从汽车零部件供应商转型为全球数字能源热管理解决方案提供商。