5家医药公司：2026年前瞻修正PE+前瞻PS（2026-03-25市值，一致预期口径）
口径：前瞻修正PE = 市值 ÷（2026预期净利润 + 2026预期研发费用）；前瞻PS = 市值 ÷ 2026预期营收；单位：人民币亿元
一、核心前瞻数据与估值（按修正PE从低到高）
1. 石药集团（01093.HK）
• 市值：872
• 2026预期净利润：46.0
• 2026预期研发：62.0
• 修正分母：108.0
• 前瞻修正PE：8.1倍
• 2026预期营收：300
• 前瞻PS：2.91
2. 诺诚健华（09969.HK/688428）
• 市值：218
• 2026预期净利润：10.5
• 2026预期研发：12.0
• 修正分母：22.5
• 前瞻修正PE：9.7倍
• 2026预期营收：45
• 前瞻PS：4.84
3. 百济神州（688235/06160.HK）
• 市值：3394
• 2026预期净利润：42.0
• 2026预期研发：165.0
• 修正分母：207.0
• 前瞻修正PE：16.4倍
• 2026预期营收：445
• 前瞻PS：7.63
4. 翰森制药（03692.HK）
• 市值：1745
• 2026预期净利润：58.0
• 2026预期研发：34.0
• 修正分母：92.0
• 前瞻修正PE：19.0倍
• 2026预期营收：155
• 前瞻PS：11.26
5. 恒瑞医药（600276）
• 市值：3578
• 2026预期净利润：105.0
• 2026预期研发：78.0
• 修正分母：183.0
• 前瞻修正PE：19.6倍
• 2026预期营收：370
• 前瞻PS：9.67
二、前瞻估值排序（一眼看懂）
🔹 前瞻修正PE（性价比）
1. 石药：8.1（最便宜，价值首选）
2. 诺诚：9.7（次便宜，弹性最大）
3. 百济：16.4（全球龙头，估值合理）
4. 翰森：19.0（稳健创新，中等）
5. 恒瑞：19.6（龙头溢价，最贵）
🔹 前瞻PS（营收估值）
1. 石药：2.91（最低）
2. 诺诚：4.84
3. 百济：7.63
4. 恒瑞：9.67
5. 翰森：11.26（最高）
三、一句话结论（2026前瞻视角）
• 石药/诺诚：前瞻修正PE均<10倍，性价比断层领先；石药偏价值防守，诺诚偏高弹性成长。
• 百济：全球龙头、盈利加速，16.4倍修正PE性价比突出。
• 翰森/恒瑞：国内创新龙头，确定性强，19–20倍区间，享受龙头溢价。