$*ST恒久(SZ002808)$ 2025年营收保壳

一、1季报营收3955万（无憬芯营收），以此暂估3季报中11865万（不含憬芯营收）

二、2季报营收9593万，其中光伏1639万，老业务7954亿（第2季比第1季稍多点），

三、3季报营收1.82亿（含憬芯营收6335万）

四、收购憬芯时对赌协议第一年度3.3亿，半年在1.65亿，扣减6335亿，即4季度大概有1.0165亿。憬芯的大头是EPC（设计施工总承包），像这种分布式光伏的EPC周期不会太长，那么相对来说，提前N个月就已经知道年底前能有多少营收，甚至签对赌协议时，憬芯的一些EPC业务已在做前期了，好多设计都是固有模式套用，去看看地产的房子，一个公司在全国的房型都相似的。

五、4季报恒久老业务营收3955*4=1.582亿+憬芯营收1.65亿+恒久老业务第4季营收比前3季平均值大概高0.2亿。

结论，推测25年的营收在3.2亿以上。

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